好市多2026财年第一季度业绩核心 - 会员业务模式展现出强大韧性 会员费收入增长14%至13.29亿美元 主要得益于高续订率和近期会费上调的年化收益 若剔除会费上涨和汇率影响 会员收入同比增长7.3% [1] - 付费家庭总数同比增长5.2%至8140万户 持卡人总数增长5.1%至1.459亿 行政会员数量同比增长9.1%至3970万 行政会员销售额占总销售额的74.3% [2] - 会员续订率保持高位 美国与加拿大地区为92.2% 全球为89.7% 尽管因新在线注册用户结构变化导致两项续订率环比均下降10个基点 但积极的客户保留沟通措施部分抵消了压力 [3] - 会员费收入具有稳定性和经常性特点 结合定价能力、付费家庭增长和行政会员升级 使其成为即使在销售环境不利时可靠的盈利贡献来源 [4] 行业会员收入对比 - BJ's Wholesale Club 2025财年第三季度会员费收入增长9.8%至1.263亿美元 反映出会员获取、留存和高等级会员渗透率的强劲表现 其长期会员续订率约为90% 高等级会员渗透率达41% [5] - Walmart 2026财年第三季度全球会员费收入增长17% 得益于Walmart+和山姆会员店的增长势头 Walmart+在美国的会费收入实现两位数增长 山姆会员店则在会员数量、续订率和高级Plus会员渗透率上均有所增长 会员收入正更深入地融入其全渠道模式 [6] 好市多近期市场表现与估值 - 过去一年公司股价下跌10.9% 而同期行业增长1.7% [7] - 公司远期12个月市盈率为42.99倍 高于行业平均的30.15倍 价值评分为C [9] - Zacks对好市多当前财年的销售额和每股收益共识预期 分别意味着同比增长7.6%和11.3% [10] 好市多财务预期 - 销售额共识预期：当前季度(2026年2月)为689亿美元 下一季度(2026年5月)为682.7亿美元 当前财年(2026年8月)为2960.2亿美元 下一财年(2027年8月)为3195亿美元 [13] - 销售额同比增长预期：当前季度为8.12% 下一季度为8.01% 当前财年为7.55% 下一财年为7.93% [13] - 每股收益共识预期：当前季度为4.47美元 下一季度为4.86美元 当前财年为20.02美元 下一财年为21.93美元 [14] - 每股收益同比增长预期：当前季度为11.19% 下一季度为13.55% 当前财年为11.28% 下一财年为9.56% [14]