核心管理层变动 - 首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日卸任，其自2018年8月上任以来已任职超过七年 [2][4] - 卸任后，Calvin McDonald将以高级顾问身份留任至2026年3月，以确保平稳过渡 [9] - 董事会已启动全球CEO搜寻，致力于寻找一位拥有带领公司经历增长和转型时期卓越业绩的领导者 [2][9] 管理层任内业绩与战略 - 在Calvin McDonald领导下，公司年收入增长超两倍，预计本财年营收将达到110亿美元 [5] - 公司全球业务拓展至30多个国家及地区，并推动中国大陆业务成长为第二大市场 [5] - 产品战略上力推多元化，包括提出“2023年男装销售额翻倍”目标并提前完成，主导运动鞋系列研发上市，以及对童装品牌Ivivva和智能健身镜Mirror业务止损 [7] - 但多元化对整体营收结构改变不显著，2019至2024年间，男装营收占比仅从23.5%微增至25.2% [7] 创始人批评与管理层分歧 - 创始人Chip Wilson多次公开批评管理层，认为公司向主流审美妥协正在“失去潮流感”，并批评“专注于财务的CEO”并不真正理解产品 [7] - Chip Wilson认为，Calvin McDonald主导的多元化扩张正在稀释品牌核心价值，让公司有“沦为Gap”的风险 [8] - 这些来自创始人的持续批评加剧了董事会和投资者的压力 [8] 2025财年第三季度财务表现 - 第三季度公司净营收增长7%至25.7亿美元，但净利润和营业利润双双下滑 [2] - 净利润为3.07亿美元，同比下滑12.8% [2] - 毛利率下降290个基点至55.6% [2] - 运营利润下降11%至4.359亿美元，营业利润率下降350个基点至17% [2] - 消息发布之际，公司股价年内已下跌逾46%，市值蒸发约250亿美元 [2] 区域市场表现分化 - 北美市场（基石市场）：第三季度净收入同比下降2%，同店销售额下滑5%，该地区营收占总营收近三分之二 [10] - 国际市场（以中国为核心）：第三季度净营收同比暴涨33%，可比销售增长18% [11] - 中国大陆市场（亮点）：第三季度净营收同比增长46%至4.654亿美元，占全球总营收比重从去年同期的13%提升至18%，同店销售额增幅达25% [11] - 管理层预计中国大陆全年净营收增速将达到或优于此前给出的20%至25%指引高区间 [11] 公司面临的挑战与风险 - 北美市场失速原因：外部面临AloYoga、Vuori等新兴品牌竞争，以及宝尊电商收购SweatyBetty后加速布局中国市场带来的全球竞争加剧；内部受关税上升与美国小额豁免政策取消影响，预计2025年运营收入将减少2.1亿美元 [10] - 产品创新瓶颈：管理层承认休闲社交产品已变得陈旧，未引起消费者共鸣，且公司过于依赖如scuba运动衫等核心产品，而这些产品已出现需求减弱迹象 [11] - 增长引擎单一：中国市场强劲增长能在多大程度上弥补北美市场的下滑存在不确定性，过度依赖单一增长引擎为公司未来增添不确定性 [12] - 扩张计划：公司今年全球预计新增约46家直营门店，大部分位于中国 [11]