白银市场概况与驱动因素 - 白银市场规模约为黄金市场的15% [1] - 白银价格近期创下历史性上涨 突破每盎司60美元 目前交易价格在每盎司63至64美元附近 [1] - 白银市场已发展成为一个非常重要的投资市场 [2] 白银需求结构转变 - 白银需求曾被认为在衰减 因其过去大量用于摄影胶片 [2] - 当前白银需求结构发生根本变化 在太阳能电池板和电动汽车领域存在巨大需求 [3] - 工业需求的新生为白银带来了全新的生命周期 [3] 市场供需与赤字风险 - 市场开始讨论白银市场可能出现赤字 即白银可能供不应求 [3] - 白银供应难以对高价格做出快速反应 因为白银主要是副产品金属 来自铜矿和金矿的开采 [9][10] - 全球纯银矿山很少 因此供应方很难专门针对白银价格上涨做出反应 [10] 黄金市场动态与央行行为 - 央行购买黄金的行为已持续很长时间 但近期市场对此交易的追捧变得狂热 [4][5] - 央行购买行为实际上已大幅增加 中国采取了重大举措 从美元计价的国债和其他资产转向更积极地购买黄金 [6] - 一批央行跟随了中国的行动 其他投资者也随后跟进 [6] 价格前景与支撑因素 - 有非常强劲的基本面支撑黄金和白银价格 黄金价格存在约每盎司4000美元的强支撑位 风险偏向上行 [7] - 市场可能在2025年底表现强劲 并预计将继续走高 [7] - 黄金有可能达到每盎司5000美元 若黄金接近此价位 白银将直接突破每盎司70美元 [8] 供应端反应差异 - 黄金生产成本约为每金衡盎司1600美元 在高价格水平下 会有更多供应进入市场 [9] - 黄金价格上涨将开始吸引更多供应 但全球新矿山不多 且规划、发现和开发矿山耗时很长 供应端无法快速反应 [10] - 对于这些金属而言 下一年度前景非常看好 [11]