核心观点 - 摩根士丹利策略师认为，若美国就业数据适度疲软，可能提高美联储进一步降息的概率并助长股市看涨情绪，市场重回“坏消息即好消息”的局面 [1] - 花旗集团策略师预测，在稳健的企业盈利增长和货币政策宽松预期支撑下，到2026年底标普500指数将上涨12%至7700点，一个对降息普遍持支持态度的美联储是其预测的关键假设 [4] 宏观经济与就业数据 - 美国劳工部将于12月16日发布11月非农就业数据，市场预计新增就业人口为5万人，低于9月的11.9万人，失业率预计为4.5%，略高于9月的4.4% [1] - 美联储主席鲍威尔承认，官方的就业增长数据可能存在“严重的系统性高估”，自4月以来，相关模型可能每月高估了约6万个工作岗位，而在此期间就业增长平均每月仅略低于4万，如此规模的高估将等同于每月减少约2万个工作岗位 [2] - 鲍威尔表示，劳动力市场逐渐降温的趋势仍在继续，家庭和企业的调查都显示劳动力的供给和需求在下降 [3] - 经济学家表示，若11月非农就业数据与市场预期一致，将映证当前美国劳动力市场疲软但并未快速恶化的状况 [1] 美联储货币政策 - 美联储近期以9比3的投票结果决定将联邦基金利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间 [2] - 美联储官员们对2026年底联邦基金利率的预测中值为3.4%，意味着将进行一次25个基点的降息，但交易员仍押注美联储明年将降息两次 [2] - 美联储主席鲍威尔表示，目前的政策调整有助于稳定正在趋弱的劳动力市场，同时维持足够紧缩的条件以压制通胀 [2] - 分析认为，如果劳动力市场的疲软通过就业数据的明显高估而变得更加明显，在美联储内部因担心劳动力市场疲软而支持降息的一派在进入2026年时可能将保持优势 [3] - Natixis经济学家认为，只要劳动力需求减弱且失业率上升，为进一步降息铺平道路的条件就将具备，并指出1月份降息的可能性较大 [3] 金融市场影响 - 策略师Ed Harrison表示，美债要想延续上涨势头，12月16日的就业报告将是下一个数据关口，若就业人数下降可能有助于延续涨势，并将首次完全定价的降息预期从6月提前至4月 [5] - 美债市场等待关键经济数据，以解答美联储的宽松周期是否接近尾声还是需要采取更激进行动这对债券交易员而言事关重大，如果市场对美联储明年将降息两次的判断正确，将为美债开启新一轮稳健行情铺平道路 [4] - 截至发稿，对政策敏感的两年期国债收益率为3.512%，十年期国债收益率为4.159%，在上周美联储降息、鲍威尔强调了招聘疲软的担忧后，美债收益率从近期峰值小幅回落 [4] - 美债今年正迈向2020年以来表现最佳的一年 [4]