文章核心观点 - 投资机构HoldCo Asset Management LP（持有Comerica约1.6%股份）敦促Comerica股东在2026年1月6日的特别会议上投票反对与Fifth Third的合并交易[1] - 该机构认为交易低估了Comerica的价值 投票反对可以促使Fifth Third或其他买家提出更优方案 且若交易被否决 下行风险有限[1] - HoldCo同时向股东更新了其反对该交易的诉讼进展[1] 交易过程与定价争议 - HoldCo指责Comerica董事会批准了一个异常仓促的17天谈判过程 首席执行官Curtis Farmer几乎是代表股东的唯一谈判者 而此时恰有报道称包括Farmer在内的董事会可能面临选举挑战[2] - 尽管至少有一家其他大型银行接洽 且没有真正独立的委员会或市场检验来应对Farmer的重大利益冲突 但最终达成的价格处于Fifth Third初始换股比率区间的底部[2] - 与今年其他四宗大型银行合并交易导致有形账面价值稀释和约3年的盈利回收期不同 Fifth Third在此交易中未遭受任何稀释 这凸显了Fifth Third获得了客观上的廉价交易[2] 股东替代方案与协议约束 - 合并协议不允许Fifth Third在交易被否决后直接退出 而是要求双方尽合理最大努力重组并重新提交交易[2] - 股东不应接受这笔看似奖励精心挑选的“白衣骑士”收购方 且对首席执行官极为有利的交易[2] - 根据Comerica自身的披露 若合并完成 Farmer在未来十年可能获得约1.4亿美元 而若他在预计于2026年4月举行的年度会议上因委托书争夺战被罢免 则只能获得该金额的一小部分[2] - 这种利益错配是股东应坚持更高价格或更优替代交易的原因 而非接受这笔预计在2026年第一季度末匆忙完成 且似乎将CEO个人利益置于股东价值最大化之上的交易[2] 相关方背景与立场 - HoldCo Asset Management LP是一家位于佛罗里达州劳德代尔堡的投资顾问公司 由Vik Ghei和Misha Zaitzeff创立 目前管理约26亿美元的监管资产[1][4] - HoldCo披露其持有Comerica普通股 因此其经济利益与这些证券的价格相关[2] - HoldCo引用了其于2025年11月17日和2025年7月28日发布的先前演示文稿[3]