宏观经济与金融数据 - 2025年11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，增速较上月减慢1.6个百分点，环比下降0.42% [2] - 11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，装备制造业和高技术制造业增加值分别增长7.7%和8.4% [2] - 11月M2同比增长8%，增速较上月回落0.2个百分点，M1同比增长4.9%，增速降幅扩大至1.3个百分点，二者剪刀差达3.1个百分点，较上月扩大1.1个百分点 [3] - 11月居民中长期贷款规模止跌回升，初步统计显示环比增长622亿元 [3] 房地产行业整体表现 - 2025年1-11月，全国新建商品房销售面积7.87亿平方米，同比下降7.8%，商品房销售金额7.51万亿元，同比下降11.1% [5] - 11月单月新房销售面积同比降幅收窄1.8个百分点至17% [5] - 1-11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，降幅高于同期新房销售额4.8个百分点 [16] - 前11月房地产开发投资金额较同期新房销售金额高出4.6%，差距较上月收窄2.1个百分点 [16] 房价走势与城市分化 - 2025年11月，70个大中城市一手房价指数同比下降2.8%，降幅较上月扩大0.2个百分点 [1][8] - 各线城市新房销售价格环比均下降，但环比止跌的城市数量增至11个，较上月多5个 [1][9] - 一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.2%，其中上海同比上涨5.1%，北京、广州和深圳分别下降2.1%、4.3%和3.7% [8] - 二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.2%和3.5% [8] 行业供给与库存 - 1-11月房屋新开工面积5.3亿平方米，下降20.5%，仅为同期新房销售面积的68% [13] - 11月商品房待售面积下降300万平方米，连续9个月下降 [5] - 前11月全国土地招拍挂成交面积6.9亿平方米，仅为同期新房销售面积的88% [16] - 1-11月全国房屋竣工面积达3.9亿平方米，同比下降18% [15] 市场结构性亮点与需求变化 - 11月典型城市新房开盘去化率同环比上升3个百分点至34% [5] - 高端顶豪、强产品力等复合优势类项目持续热销，如上海金陵华庭等项目开盘去化率超过九成 [5] - 据推算，我国城镇约35%的存量住房建成时间超20年，住房更新成为需求核心组成部分 [7][22] - 个人按揭贷款方面，11月新增952亿元，环比基本持平 [5] 政策导向与行业展望 - 12月中央经济工作会议明确，将因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房 [6] - 政策重心从侧重化解企业风险，转向兼顾企业风险与地方债务风险化解 [4] - “城市更新”表述由“大力实施”升级为“高质量推进”，并被纳入“内需主导”范畴 [6][21] - 全国超25个省级行政区“十五五”规划建议中，房地产领域高频词为“发展保障房”和“好房子” [22] - 央行未来将强化房地产金融宏观审慎管理，推动房地产市场平稳健康发展 [3]