行业景气度与政策支持 - 商业航天板块景气度持续提升，成为资本市场关注焦点，多重利好推动行业进入快速发展期 [2] - 我国商业航天已上升为国家战略性新兴产业，2024年首次写入《政府工作报告》，2025年再提推动其安全健康发展，近期商业航天司设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025–2027年）》出台，彰显顶层重视 [2] - 低轨卫星星座因低时延、发射灵活度高和制造成本低等特点，成为世界主要航天国家争夺空间资源的新赛道 [2] 行业定义与竞争格局 - 商业航天是以市场为导向、以企业为主体，通过市场化机制开展的航天技术研发、产品生产、服务提供等活动，涵盖火箭、卫星、空间应用等领域 [3] - 低地球轨道（约160千米到2000千米）是商业航天竞争的核心战略资源，其卫星适合发展卫星互联网业务 [3] - 民营企业已成为航天产业重要力量，2024年全球近70%的火箭发射任务由民营企业提供（完全商业发射139次，政府采购的商业发射服务36次，总计259次轨道发射） [3] 技术突破与成本趋势 - 以“朱雀三号”为代表的新型火箭试验获突破，预计下周谷神星二号和长征十二甲将首飞，我国火箭发射能力与成本控制有望突破瓶颈 [2] - 中国商业航天企业逐步突破可回收火箭技术瓶颈，发射成本有望大幅降低至每公斤1万元以下，为构建万颗级卫星星座组网扫清成本障碍 [3] - SpaceX估值逼近1.5万亿美元并计划明年上市，若顺利实施有望创下全球史上最大规模上市交易纪录 [2] 市场规模与产业链 - 2024年中国卫星互联网行业市场规模达到648亿元，预计到2025年将达到751亿元，2030年将达到1512亿元，未来将以超过两位数的年复合增长率加速增长 [6] - 商业航天产业链上游聚焦研发与制造（卫星、火箭制造），中游涉及发射服务与测控运营，下游主要是卫星应用和数据服务 [4] - 我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态，并形成长三角、珠三角、京津冀三大产业集群 [2][3] 相关上市公司业务与财务 - 西部材料 (002149)：商业航天领域重要核心材料供应商，为火箭、卫星等提供关键特种材料，是SpaceX铌合金材料在中国境内唯一供应商，产品用于火箭发动机核心高温部件 [8] - 2025年前三季度营业收入22.83亿元，同比增长2.82%；归母净利润6925.44万元，同比下降49.76% [8] - 第三季度营业收入7.44亿元，同比增长10.07%；归母净利润808.98万元，同比下降80.85% [8] - 航天环宇 (688523)：专注于宇航产品、卫星通信及测控测试设备、航空产品等，为航空航天领域科研院所和总体单位提供配套服务 [11] - 2025年前三季度营业收入3.04亿元，同比增长10.44%；归母净利润5148.09万元，同比增长0.56% [11] - 第三季度营业收入9657.36万元，同比下降9.91%；归母净利润1677.68万元，同比下降40.85% [11] - 航天动力 (600343)：以航天液体动力技术为核心，专注于液体火箭发动机及零部件的研发、生产与销售，并应用于民用领域 [14] - 2025年前三季度营业总收入5.1亿元，同比下降14.19%；归母净利润亏损1.09亿元 [14] - 第三季度营收1.82亿元，同比下降16.45%；归母净利润亏损3612.82万元 [14]