铂钯期货价格表现 - 2025年12月15日，国内期货市场铂、钯主力合约领涨，铂2606合约涨停，报涨7%，收于482.40元/克[1] - 同日，钯2606合约报涨4.73%，收于407.60元/克[1] - 铂2606合约当日开盘457.00元/克，最高482.40元/克，振幅5.90%，持仓增加6674手至1.78万手[2] - 钯2606合约当日开盘390.00元/克，最高413.65元/克，振幅6.19%，持仓增加2099手至5562手[2] 铂金价格年内走势与驱动因素 - 2025年铂金属价格较年初已累计上涨98.67%，年内呈现“三波上涨”态势[2] - 第一波上涨（5月至7月）：主因南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量2025年一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量，导致二季度国际市场铂金可交割货源紧张[2] - 第二波上涨（8月末至10月中旬）：驱动因素包括美联储开启降息进程、俄乌对立升级、美国政府停摆，流动性宽松预期与地缘政治波动凸显铂金避险属性[3] - 第三波上涨（近一个月）：驱动力包括中国铂钯期货期权注册上市提供需求面利好、欧洲放宽燃油车2035禁令支撑汽车行业需求、“十五五”规划重视氢能发展凸显铂金作为氢燃料催化剂的价值[3] 铂金市场供需基本面 - 供应高度集中且持续下降：南非占全球70%的铂金产地，持续受电力短缺及成本激增困扰，2025年铂金全年产量预计同比下降6%[4] - 工业需求保持韧性：2025年汽车催化剂领域铂金需求预计维持95吨规模，占总需求38%[5] - 投资需求大幅增加，市场连续短缺：世界铂金投资协会数据显示，2025年全球铂金市场将迎来连续第三年短缺，缺口预计扩大至30吨（约96.4万盎司）[5] - 结构性短缺长期存在：铂金结构性短缺长期支持定价中枢抬升，当前金铂比运行于2.4以上，而历史常态水平为1.5以下，对铂金价格有拉动作用[5] 钯金市场基本面 - 价格存在短期支撑：矛盾焦点是美国对俄罗斯钯金的潜在制裁，美国商务部正在进行调查，市场上其他地区钯金供给出现阶段性收紧[7] - 长期供需趋松：钯金更加依赖传统汽车行业，在纯电动汽车冲击下长期供需趋松[7] 宏观环境与后市展望 - 宏观预期向好：美联储宣布降息25个基点至3.5%-3.75%区间，并重启扩表，为铂族金属价格提供底部支撑[6] - 铂钯价格上涨有潜力：原因包括估值相对偏低、投资需求有发力空间、实物供应存在短缺[5] - 需关注潜在利空：欧洲燃油车禁令推迟可能使钯金受益并分流投机资金，回收市场复苏可能带来铂金供给增量，全球货币政策转向风险需警惕[6]