宏观经济表现与近期预测 - 印度经济持续表现良好且保持韧性 2024财年至2025财年经济增长率为6.5% 2025财年至2026财年一季度实际GDP同比增长7.8% [1] - 整体通胀水平出现明显下降 食品价格走势温和为抑制通胀提供了有利条件 [1] - 在基准假设下 预计2025财年至2026财年印度实际GDP将增长6.6% 通胀率将下降至2.8% [2] - 预计2026财年至2027财年 印度实际GDP增速将放缓至6.2% 通胀率将反弹到4% [2] 贸易与外部账户 - 服务贸易出口展现出韧性 对不断扩大的商品贸易赤字产生了积极的对冲作用 [1] - 预计2025财年至2026财年 商品贸易出口额将达到4163亿美元 同比下降5.8% 商品贸易进口额将达到7466亿美元 同比增长2.4% [2] - 预计2026财年至2027财年 商品贸易出口额将进一步下降至4095亿美元 同比下降1.6% 贸易进口额将达到7826亿美元 同比增长4.8% [2] - 预计2025财年至2026财年外债将增加至7910亿美元 占GDP的19.2% 2026财年至2027财年外债将持续增长至8563亿美元 占GDP的19% [2] 金融与财政状况 - 金融和企业部门经济韧性增强 得益于充足资本的缓冲和不良资产率创多年新低的支撑 [1] - 财政和金融稳定性得到改善 [1] - 实现财政赤字目标需要严格的财政纪律 [3] - 中期来看 有必要增加国内财政收入以提高财政政策的缓冲空间 同时采取更具针对性的措施来提升财政支出效率 [3] 结构性改革与政策影响 - 印度政府推进的全面结构性改革提升了潜在经济增长率 [2] - 2025年9月22日改革后的商品及服务税正式实施 大幅简化了印度的税率结构 同步改进了企业注册合规流程 使实际税率明显下降 [2] - 商品及服务税改革有助于刺激国内消费 促进贸易增长 缓解高关税带来的不利影响 并控制整体通胀 [2] - 需密切关注商品与服务税及个人所得税税率下调的财政影响 并提高关税减免措施的针对性 透明度和时效性 [3] - 印度政府需要持续推进金融结构性改革 进一步完善利率传导机制 并增强汇率灵活性 [3] 增长动力与长期发展重点 - 全面结构性改革对支撑印度经济持续增长至关重要 [4] - 需进一步加强人力资本积累 提升女性劳动参与率 持续推动公共投资并优化营商环境 [4] - 应深化国内市场和贸易一体化以提升经济竞争力 改善市场条件以吸引更多外国直接投资 [4] - 应加大研发投入和创新能力培育 推动经济绿色转型并拓展优惠融资渠道 为实现经济的可持续增长提供坚实保障 [4] 潜在风险与挑战 - 地缘经济割裂的进一步深化可能导致金融条件收紧 投入成本上升 以及贸易 外国直接投资和经济增长放缓 [3] - 不可预测的气候变化风险可能对印度农业产生较大影响 将抑制农村消费 推高农产品价格 进而重新抬高通胀压力 [3] - 非银行金融机构风险也需谨慎防范 审慎监控信贷集中度与金融部门关联性风险 [3]