政策核心内容与实施 - 商务部、海关总署决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理，公告自2026年1月1日起实行 [1] - 纳入出口许可证管理的钢铁产品达300项，涵盖了生铁、废钢、钢坯、板材、型材等全链条产品 [1] - 这是自2009年取消钢铁出口许可证管理制度16年后的再次实施，标志着国内钢材出口管理进入新阶段 [1] 政策出台背景与短期影响 - 2025年上半年国内钢材出口量同比增长9.2%，但出口均价同比下降10.3%，呈现“量增价减”的结构性矛盾 [2] - 短期来看，出口许可证管理制度或将抑制国内低端钢铁产品的出口量 [1][3] 中长期行业影响与结构优化 - 中长期而言，对出口产品和秩序的规范有望倒逼企业调整、优化产能结构，从而推动钢铁行业产能回归供需平衡 [1][3] - 该制度有利于引导企业转向高附加值产品出口，优化钢铁出口结构，使得利润留在国内企业，推动行业进一步转型升级 [2] - 2024年国内粗钢表观消费量约为8.9亿吨，同比下降4.4%，而同期国内粗钢净出口量突破1亿吨，同比上行超过30% [3] 成本与盈利展望 - 西芒杜项目正式迈入商业化运营，第一批满载20万吨高品位铁矿石的货轮已发运，铁矿石供给增量带来的价格中枢下行预期有望加速兑现 [3] - 出口许可证管理制度或缓解国际市场上低端产品的竞争，也有望将压力传导至铁矿石价格 [3] - 通过规范出口秩序或推动国内产能供需平衡以及钢铁成本下行，钢材盈利有望维稳回升 [1][4] - 在行业环保改造资本支出见顶下行的预期下，企业分红能力有望提升，行业或迎高质量、高回报发展 [4] 投资建议与关注标的 - 建议关注产品结构持续优化、对下游议价能力强、盈利能力稳定、持续高分红的南钢股份（600282.SH）、中信特钢（000708.SZ） [5] - 建议关注优势平台协同支撑、降本增益经营概念推动下盈利水平显著提高的山东钢铁（600022.SH） [5] - 其他关注标的包括华菱钢铁（000932.SZ）、三钢闽光（002110.SZ） [5]