英国央行利率决议与政策前景 - 市场普遍预期英国央行将于本周四降息25个基点，将基准利率从4.0%降至3.75% [1] - 英国央行行长贝利援引的测算显示，当前利率距离“中性利率”水平仅差一到两次降息空间，宽松周期可能接近终点 [1] - 货币政策委员会内部鹰派与鸽派阵营势均力敌，各有4名委员，行长贝利是关键摇摆票 [1][6][8] 中性利率水平与未来路径 - 英国央行官方认可的中性利率区间为2%-4%，但副行长坦言该区间“跨度着实宽泛” [6] - 委员Alan Taylor给出的中性利率区间为2.75%至3%，他是立场最为鸽派的委员之一 [6] - 根据泰勒规则推演的路径，英国央行基准利率将降至3.3%，最终稳定在略高的3.5% [8] - 经济学家调查预计，英国央行基准利率将在明年下半年降至3.25% [4] - 投资者押注最终的基准利率将稳定在3.4%左右 [4] - 凯投宏观经济学家认为，随着利率接近中性水平，未来每次降息的门槛将显著抬高，此前“惯性”的降息节奏或将终结 [2] 政策决策的权衡与不确定性 - 货币政策委员会的分歧核心在于权衡居高不下的通胀与持续走弱的就业市场，截至10月英国通胀率仍高达3.6% [1] - 英国央行预计周三发布的11月通胀数据将显示通胀率下降0.2个百分点至3.4% [9] - 经济学家指出，英国央行已在11月政策指引中删除“审慎”表述，预计将坚持“进一步宽松需循序渐进”的立场 [5] - 牛津经济研究院认为，英国央行有意淡化中性利率的明确界定，以保持政策灵活性 [6] 外部环境与市场影响 - 交易员押注，随着全球各大央行利率逼近中性水平，从澳大利亚到美国的央行都将在未来数月内暂停甚至结束宽松周期 [4] - 宽松的财政政策、人工智能、气候变化与国防领域的巨额投资等因素，正成为推高长期利率的上行压力 [4] - 市场对最终利率水平的预期（目前略低于3.5%）将直接决定商业银行固定利率抵押贷款的定价 [8] - 若借贷成本持续下行，将为英国工党政府减轻部分解决高生活成本问题的压力 [8]