港股市场近期表现与流动性 - 12月15日港股流动性改善，南向资金重回净流入，截至当日13:40净买入超18亿港元，其中港股通(沪)买入超17.26亿港元，港股通(深)买入超1.44亿港元 [1] - 今年南向资金曾创纪录净流入1.4万亿港元，但11月下旬以来净流入持续萎缩，10日移动平均从日均70亿港元降至不到10亿港元，上周甚至转为净流出 [1] - 同期港股市场走势疲弱，未能跟上美股和A股修复节奏，11月下旬以来恒生国企指数下跌2.2%，恒生科技指数下跌0.7%，而沪深300指数上涨0.5%，标普500指数上涨5.5%，纳斯达克指数上涨6.9% [1] 市场疲弱的原因分析 - 港股作为离岸市场对流动性变化更敏感，近期资金面偏弱，受到南向资金流入萎缩、美债利率上行、港股IPO解禁等多重负面因素扰动 [1] - 中金公司策略分析师认为，流动性短期扰动确实存在，但有被短期情绪放大之嫌，例如主动公募基金是否大幅降低港股仓位与市场预期直接相关，大量IPO在增加资金需求的同时也增加了优质公司供给，具有两面性 [2] - 分析师指出，基本面疲弱且缺乏积极催化剂，是导致市场情绪被放大、对利空敏感的关键原因 [2] 未来潜在上行催化剂 - 中金公司指出，未来若出现南向资金加速流入、美联储降息预期升温的情况，可能助推港股再度跑赢A股 [2] - 国内基本面企稳或企业盈利修复的时期，也可能成为港股跑赢的推动因素 [2] - 出现明确的稀缺性结构性主线时，港股可能表现更佳，例如2022年10月至2023年1月的互联网平台估值修复，2024年的高分红主题，以及2025年以来的AI、新消费、创新药等板块轮动 [2]