白银基金市场动态 - 国内唯一一只纯粹投资白银的基金溢价率高达12%，创历史新高，意味着投资者购买价格比基金实际资产价值高出12% [6][9] - 白银价格在当年4月一路上涨并创出历史新高，但由于国内白银相关投资品稀缺，大量资金涌入白银基金赛道 [7] - 该白银基金罕见地连续发布5次警告，提示投资者盲目买入高溢价基金份额可能导致重大亏损 [7] 债券市场收益率曲线变化 - 国债收益率曲线正在变得“陡峭化”，表现为长期利率上涨速度快于短期利率，整体曲线上移且10年期以上利率上升更多更快 [11][14] - 收益率曲线陡峭化导致长期国债价格大跌，特别是30年期国债，对投资长期债券基金的投资者构成利率上升风险 [15][16] - 长期利率上升的原因包括：国家发行了比去年更多的长期债券，以及政策引导资金进入股市缓解“资产荒”，促使利率从之前的低位反弹 [18] 市场现象背后的驱动因素 - 白银基金的高溢价被归因于贸易冲突背景下白银被划入“国家安全”行列，以及国内投资赛道拥挤造成的结构性扭曲 [20] - 国债收益率之前的快速下跌和低位被归因于“资产荒”下投资者扎堆购买导致的供给不足，当前变化是供给增加和资金流向股市后的状态回归 [16][18] - 根据对2026年经济政策的安排，国债收益率曲线陡峭化的过程可能会持续很长一段时间 [18] 对投资者的观察与建议 - 对于高溢价的白银基金，投资者若想盈利需要白银价格至少再上涨12%以上，否则将面临价格下跌和溢价损失的双重风险 [10] - 对于国债市场，未参与的投资者可考虑等待10年期国债收益率接近2%时再进行长线布局 [20] - 市场出现的“结构失衡”产物，其扭曲原因容易修正且由大量散户买单时，可能形成定价泡沫，投资者需警惕 [20]