核心事件概述 - 万科一笔20亿元人民币的中期票据“22万科MTN004”于2025年12月15日到期，其展期方案在首次债权人会议中未获通过，公司决定使用5个工作日的宽限期并筹备第二次债权人会议 [3] - 该债券票面利率为3.00%，债项余额20亿元，原定到期兑付日为2025年12月15日 [3] - 受此事件影响，万科相关股债价格下跌，其中“21万科02”债券跌幅超20%，万科A股股价下跌2.79% [6] 展期方案与投票结果 - 首次会议共审议三项展期议案，核心均为将本金兑付延期12个月至2026年12月15日，展期期间票面利率维持3.00%不变，主要差异在于利息支付节点与增信措施 [3][4] - 议案一（万科提出）：本息一并延期12个月支付，无任何增信措施，投票中获0票支持，反对票有效表决权数额为1534万，占总表决权数额的76.70% [4] - 议案二（债权人提出）：要求追加增信措施（如深铁集团或深圳国企担保），展期前利息需于2025年12月15日正常兑付，并获得债券偿付优先权，投票中获7家支持，有效表决权数额为1668万，占比83.40%，但反对票占比16.05% [4] - 议案三（债权人提出）：本息支付安排同议案二，仅要求提供相应增信措施，投票中仅获1家机构支持，有效表决权数额为379万，占比18.95%，反对票占比76.70% [4][5] - 根据规定，此类特殊议案需获得持有表决权超过90%的持有人同意方可生效，三项方案均未达到此门槛 [5] 后续进展与市场影响 - 债券召集人上海浦发银行已公告，将于2025年12月18日召开第二次持有人会议，继续审议展期事项 [3] - 根据募集说明书，公司拥有5个工作日的宽限期，若在宽限期内完成偿还则不构成违约，宽限期内利息按票面利率上浮5BP计算 [5] - 万科另一笔债券“22万科MTN005”（余额37亿元，票面利率3.00%，兑付日2025年12月28日）的展期会议也定于2025年12月22日召开 [6] - 有完成境内债务重组的房企人士分析，方案通过难度大，原因包括90%的同意门槛过高，以及不同持有人（如持仓成本、持有债券期数不同）利益诉求存在差异 [5]