文章核心观点 - 康菲石油因其极低的成本结构、可见的自由现金流增长以及高且可持续的股息，被认为是风险状况最低的石油股之一，是兼具收益与增长的长期投资选择 [1][11] 成本优势与财务状况 - 公司通过资产组合升级，出售高成本资产并收购低成本资源，构建了业内成本最低、最具韧性和多样化的资产组合之一 [3][4] - 去年以225亿美元收购马拉松石油，增加了超过20亿桶资源，其平均估计供应成本低于每桶30美元 [3] - 公司当前的盈亏平衡水平在每桶40美元中段，以支持其资本支出计划 [4] - 在目前每桶60美元低至中段的油价环境下，公司在支付资本支出后仍能产生大量超额自由现金流 [4] - 极低的成本结构使其在未来油价走低时仍具竞争优势 [5] - 公司拥有稳固的资产负债表，第三季度末持有66亿美元现金及短期投资，以及11亿美元长期投资 [9] 自由现金流增长前景 - 公司近年来投资了多个大型资本项目，包括三个液化天然气扩建项目和阿拉斯加价值90亿美元的柳树石油项目 [6] - 预计这些投资将在未来几年推动自由现金流显著增长 [7] - 收购马拉松石油带来的成本和利润提升，预计明年将增加10亿美元增量自由现金流 [7] - 三个LNG项目预计在2027年和2028年投产后，每年将再增加10亿美元增量现金流 [7] - 柳树油田预计在2029年启动，届时每年将为自由现金流贡献40亿美元 [7] - 总计到本年代末，预计将增加70亿美元增量自由现金流（基于油价每桶70美元的假设）若油价平均为每桶60美元，则可产生60亿美元额外自由现金流 [7] - 公司今年前九个月已产生61亿美元自由现金流 [7] - 预计到本年代末，其油价盈亏平衡点将降至30美元低段，进一步增强股息增长的可持续性 [10] 股息回报 - 公司的低成本运营使其即使在当前环境下也能产生大量自由现金流，从而支持支付有吸引力的股息 [8] - 当前股息收益率为3.3%，是标普500指数平均收益率（1.2%）的两倍多 [8] - 股息支付具有高度可持续性，估计当前用于资本支出和股息的油价盈亏平衡点在每桶50美元中段，而当前油价远高于此水平 [9] - 公司季度股息支付约10亿美元，仅凭其现金余额即可覆盖数个季度的支付 [9] - 公司近期将股息支付提高了8%，并目标使其股息增长率未来达到标普500公司前25%的水平 [10]