文章核心观点 - 中国银河证券基于2025年中央经济工作会议精神，对2026年建材行业前景进行展望，认为在“反内卷”政策深化、内需扩大及企业出海等多重因素驱动下，行业供需格局有望改善，龙头企业将受益于盈利修复与市场地位巩固 [1][2] 消费与投资扩内需驱动行业需求 - 消费端：2026年将深入实施提振消费专项行动并清理不合理限制，预计各地区住房限购政策逐步放开，家装市场回暖预期增强，有望带动消费建材需求恢复 [3] - 投资端：将推动投资止跌回稳并优化实施“两重”项目，以对冲地产新开工疲软，“两重”项目建设将托底水泥等传统建材市场需求 [3] - 消费升级：中央经济工作会议提及“高质量推进城市更新”及“有序推动‘好房子’建设”，在地产存量时代背景下，城市更新及高品质建设成为建材市场重要抓手，相关建材产品需求有望加速释放，具备品牌及品质优势的龙头企业有望受益 [3] “反内卷”政策深化改善行业供需 - 政策延续：中央经济工作会议提到“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”，是此前“反内卷”政策的进一步延续 [4] - 水泥行业领先：水泥行业“反内卷”较为领先，已有实质性监管政策加速产能出清，预计2026年政策进一步深化将明确改善供需格局，驱动盈利边际修复 [4] - 其他子行业跟进：玻璃、消费建材等子行业目前仍以企业自律性供给优化为主，供需改善进度相对滞后，期待2026年“反内卷”政策加码推动实质性去产能政策落地，促进行业竞争秩序良性化转型 [4] - 节能降碳支撑：深入推进重点行业节能降碳改造及加强全国碳排放权交易市场建设，为“反内卷”提供重要支撑，2026年随着水泥碳交易履约及玻璃用能结构优化，有望加速低效产能淘汰，实现产能结构优化与供需格局改善 [4] 细分行业展望与机会 - 水泥：在“反内卷”政策进一步深化下，去产能效果有望显现，行业供需格局改善预期增强，2026年水泥价格有望回升，企业盈利有望逐步修复 [1] - 玻纤：国家大力推动发展新质生产力，玻纤下游如新能源、电子等新兴产业发展势头较好，2026年中高端玻纤产品需求有支撑，具备相关产能布局及技术壁垒的头部玻纤企业盈利可期 [1] - 消费建材：城市更新驱动消费建材在旧改、修缮市场的需求释放，具备渠道布局优势及品牌优势的龙头企业有望持续巩固市场地位 [1] - 玻璃：“反内卷”有望加速玻璃供给侧优化，市场竞争格局或将边际改善，需关注玻璃行业“反内卷”政策推进情况 [1] 企业出海打造增长新引擎 - 外部环境：中央经济工作会议坚持对外开放，推动共建“一带一路”高质量发展，2025年“一带一路”共建国家基础设施发展总指数平稳上升，为建材企业拓展海外市场提供良好外部环境 [5] - 企业行动：国内市场需求承压背景下，建材企业近年积极开拓海外市场，打造第二增长曲线 [5] - 未来展望：预计2026年建材企业海外布局进程将持续加快，将有更多海外产能落地释放，为企业贡献更多业绩增量 [5]