交易方案与市场反应 - 极氪私有化交易对价方案为每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车股份，每股极氪美国存托股份可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托股份 [2] - 约70.8%的合资格极氪持有人选择换股，吉利汽车将为此配发及发行共计7.77亿股对价股份，约29.2%的持有人选择现金对价，涉及现金款项约7.01亿美元 [2] - 超过七成的换股比例显示多数股东放弃套现，转为吉利股东，反映了市场对合并后公司长期成长潜力的信心 [1][2] - 交易完成后，吉利汽车启动最高23亿港元的股份回购计划，并于12月8日斥资2711万港元进行首批回购，以传达公司价值被低估及维护股东利益的信号 [2] 战略整合与协同效应 - 此次整合标志着“一个吉利”战略收官，交易将于2025年12月29日之前完成，极氪全面并入将推动公司实现“量增质升” [3] - 整合使公司实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，并形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [3] - 技术协同效应显著，极氪与领克在高端E/E架构、智驾及座舱的领先技术将向吉利、银河等品牌渗透，SEA/GEA架构双轮驱动可放大研发与生产规模效应 [3] - 整合终结了资本分散，统一了价值锚点，极氪价值全面融入吉利汽车整体市值，有望提升资金使用效率与决策稳定性 [3] 财务与运营表现提升 - 合并极氪报表后，极氪与领克共同构成公司高端化引擎，有望拉高毛利率和单车利润 [4] - 2025年第三季度，公司毛利率为16.6%，较上半年提升0.2个百分点，单车核心归母净利润提升至5200元，较上半年提升500元 [4] - 2025年前三季度，公司管理费用率降至1.8%，效率同比提升27%，研发费用率降至6.1%，效率同比提升15%，销售费用率降至5.7%，相比去年同期的5.9%实现效率提升 [4] - 公司预计平台化技术等成本将随整合进程大幅下降，在2026年一、二季度有所体现，完成整合后研发费用有望下降20% [4] 销售势头与市场前景 - 截至2025年前11个月，公司累计销量达278.78万辆，同比增长42%，预计将超额完成原定300万辆的年度目标 [5] - 公司燃油车销量占比40%以上，新能源汽车购置税政策由“免征”改为5%减半征收，利好其燃油车板块，而新能源车板块新车型订单量可观 [5] - 管理层认为政策调整后，公司提高市占率的机会更大，已为第二次腾飞打下坚实基础 [5] AI技术战略布局 - 公司发展方向是加速AI技术与先进制造的深度融合，目标是成为具备强大智能制造能力的科技公司 [6] - 2025年1月，公司发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，将AI广泛应用于智能汽车全域及研发、生产、售后全链路 [6] - 算力方面，通过“智能汽车算力联盟”星睿智算中心2.0，综合算力提升至23.5 EFLOPS [6] - 算法方面，极氪智舱、领克900已完成与DeepSeek大模型深度融合 [6] - 数据方面，公司已积累10T的token数据、40B的汽车垂类数据，具备L2级智驾能力的车辆超850万辆，智驾行驶里程超100亿公里 [6] - 全域AI技术成果已量产上车，覆盖驾驶域、座舱域、动力域、底盘域、架构域，在整车架构、智能三电、人机交互、辅助驾驶、车载芯片等领域实现AI全覆盖 [7] - 公司未来愿景是使每一款汽车成为实体连接点，帮助用户连通AI宇宙，并有望从车企转变为全球最大的机器人公司之一 [7]