核心观点 - 当前香港互联网ETF具备鲜明的投资价值 主要基于全球AI浪潮重塑行业、美联储政策改善流动性以及港股市场估值吸引力三大驱动因素 [1] 全球AI浪潮与行业扩张 - 全球AI浪潮重塑行业内核 国内外互联网大厂纷纷加大AI布局 涵盖硬件自研、大模型研发到应用落地 推动业务提质增效 行业步入新一轮扩张周期 [1] - 国产大模型已具备国际竞争力 国内互联网大厂资本开支提升有望转化为营收增长 [1] 美联储政策与流动性改善 - 美联储12月FOMC会议上降息25BP 并提前开启扩表 直接改善流动性和提振市场风险偏好 [1] - 中金公司指出 按照扩表和TGA回落等各项速度 美国整体金融流动性（美联储资产负债表-TGA-逆回购 近似等于商业银行准备金）会在2026年扩张10%～15%左右 乐观情况下有望回到2022年开启缩表前规模 [1] - 复盘历史数据发现 在美联储过往的降息周期中 港股走牛的概率较大 从行业看 美联储降息之后12个月内港股科技行业平均上涨88% [1] 港股市场吸引力 - 港股作为衔接内外市场的枢纽 成为资金重点关注领域 [1] - 港股互联网企业依托国内庞大内需 估值经前期盘整处于低位 对资金吸引力突出 [1] 投资建议 - 建议投资者持续关注港股科技ETF（513020）、香港互联网ETF（513720） 进行逢低布局 [1]