11月出口（以美元计价）同比增长5.9%，较前值（-1.1%）走高了7个百分点。 观察两年复合同比以排除2024年同期基数影响，11月两年复合同比增速为6.2%，较前值增长0.7pct。中 信建投宏观团队认为，11月出口超预期回升，原因或有二，一是欧盟经济小幅回暖，中国对欧盟出口亦 明显好转；二是中国与非洲、拉丁美洲等新兴市场经济体合作深化，同时特朗普差异化关税税率推动中 国企业加速向非洲和拉美等地出海带动出口高增。往后看，支撑中国出口韧性的核心驱动力并不会改 变，预计明年出口仍然偏强。 上周市场先扬后抑再反弹，围绕3900点反复震荡：周初市场放量开门红，创业板指领涨；周中连续回 调，盘面承压，个股普跌；周五再度放量攀升，全周以反弹收官。盘面热点快速轮动且分化显著。算力 硬件为代表的科技主线贯穿全周，CPO概念反复活跃。全周科技成长风格占优，创业板指上涨2.74%， 科创50涨1.72%。 经济数据方面，上周公布11月出口、通胀和社融数据。 政策方面，上周接连召开政治局会议和中央经济工作会议，分析研究2026年经济工作。 11月社融增加2.49万亿元，高于WIND统计的市场平均预期（为2万亿元），同比多增15 ...