核心事件概述 - 万科“22万科MTN004”中期票据的三项展期议案在2025年12月15日的第一次持有人会议上均未获得通过，未能满足超过90%表决权同意的生效条件 [1][4] - 公司已知晓表决结果并致歉，拟于2025年12月18日召开第二次持有人会议，继续审议展期事项 [1] - 该债券设有5个工作日的宽限期，若公司在宽限期内足额偿付本息则不构成违约，宽限期内利息按票面利率上浮5BP计算 [1][6] 债券持有人会议表决详情 - 截至债权登记日，债券持有人共计20家机构，18家机构参会，有效表决权数额占总表决权的99.45% [3] - 议案一（调整本息兑付安排）：同意0家，反对16家，反对票有效表决权占总表决权的76.70% [3] - 议案二（追加增信措施、有条件调整本息安排）：同意7家，同意票有效表决权占83.40%；反对11家，反对票有效表决权占16.05% [3] - 议案三（调整本息安排、追加增信措施）：同意1家，同意票有效表决权占18.95%；反对16家，反对票有效表决权占76.70% [3] 市场与行业专家观点 - 业内认为表决结果超出市场预期，反映出万科偿债压力增大及外部融资渠道出现问题 [8] - 有观点指出，投资者对万科市场化解决债务问题可能尚未做好充分准备 [5] - 与近期其他房企（如融创、碧桂园）获得通过的债务重组方案不同，万科此次展期议案不涉及削减债务，主要是债务延期和利息偿还时间点的谈判 [8] - 有固收分析师指出，从历史经验看，地产债展期未能完全解决问题，部分房企存在债项二次展期，展期方案通常包括本金分期兑付、维持或调升票面利率、增设小额兑付及增信措施等 [5] - 有金融机构人士认为，债券展期意义有限，仅是以时间换空间，即便成功也为债权人增添压力，公司亟待提升自身经营水平和造血能力，盘活存量优质资源 [7] 公司后续安排与相关债券情况 - 公司表示将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券解决方案 [4] - 公司拟就另一只债券“22万科MTN005”召开持有人会议，该债券债项余额37亿元，利率3%，本金兑付日为2025年12月28日，会议将于2025年12月22日召开，审议展期事项 [6][7] - 有债券研究人士指出，未来与债权人沟通是万科需要做的首要任务 [6] - 有分析认为，考虑到后续还有债券陆续到期，债务重组可能会是万科绕不开的一条妥善处置债务的路径 [8]