黄金价格近期走势与市场动态 - 今年9月至10月，黄金价格强势上涨并不断刷新历史纪录，10月下旬出现明显回调后维持震荡上行态势 [1] - 世界黄金协会数据显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续6个月实现资金流入 [1] - 12月美联储将政策利率下调至3.50%-3.75%区间，降低了持有黄金的机会成本，同时宣布购买约400亿美元的短期国库券以缓解市场流动性压力，对金价形成支撑 [1] 影响黄金价格的宏观与政策因素 - 宏观层面，避险需求增长、全球央行持续购金等因素强化了黄金市场“高波动率、价格中枢上移”的格局 [1] - 黄金的中期“定价锚”更偏向实际利率下行与避险需求抬升，特别是在降息周期已确认、市场流动性宽松的背景下 [3] - 美联储降息节奏与市场定价之间存在分歧，若后续数据使市场重新接受“降息放缓甚至暂停”，金价可能出现深度回调 [3] 就业数据对黄金市场的影响机制 - 就业数据直接影响市场对通胀黏性和货币政策路径的判断，非农就业数据通过“美元指数—美债收益率—实际利率”链条影响黄金价格 [2] - 若就业数据与工资增速显著强于预期，可能增强市场的高利率预期，推升美元指数与实际利率，从而对黄金价格形成阶段性压制 [2] - 若就业数据与工资增速不佳，“就业降温”叙事容易推动降息预期再定价，利多黄金 [2] - 美国11月非农就业数据预计与“小非农”数据反映的情况类似，但由于美联储已降息，预计该数据对黄金价格影响有限，市场已消化相关利多 [1] 黄金市场中长期展望 - 中长期来看，黄金价格有望维持强势，4381美元/盎司的现货黄金价格仅是阶段性高点 [2] - 驱动黄金价格上涨的长期性因素持续存在，包括全球央行去美元化、地缘冲突频发、央行持续购金以及市场普遍预期美元指数走弱 [2] - 随着黄金价格上涨，全球投资者对黄金的关注度上升，资金不断增配黄金 [2] - 即使金价在4000美元/盎司高位附近停留了相当长时间，市场并未出现明显的恐慌性抛售或“牛市”末期常见的逼空行情，说明市场看空情绪不高 [2] - 10月下旬金价短暂调整后很快企稳回升，回调买入仍是当前市场的主基调 [2] - 展望明年，美联储货币政策有望继续保持宽松，且央行购金行为将继续，黄金中长期仍有较好的上涨前景 [3]