乌克兰局势与安全保障谈判 - 乌克兰总统泽连斯基透露，围绕美方“和平计划”的谈判中，美国及部分欧洲国家不支持将乌克兰加入北约作为其安全保障核心内容[2] - 泽连斯基表示，接受替代性的双边安全保障而非直接“入约”是乌方作出的重大妥协，目的是建立有效机制阻止俄罗斯未来再次发动冲突[2] - 美乌双方代表在柏林就“和平计划”、经济议程等议题进行了深入讨论，会谈取得重大进展，核心议题包括领土、安全保障以及欧盟冻结的俄罗斯央行资产问题[2] 美国解除对白俄罗斯钾肥制裁 - 美国宣布解除对白俄罗斯钾肥的制裁，该制裁自2021年8月9日起实施，严重影响了白俄罗斯的经济支柱和外汇主要来源[4] - 白俄罗斯总统卢卡申科在当天赦免了123名在押人员[4] - 美国官员称此次解除制裁是美白交往中的重要里程碑，也是特朗普的又一外交胜利[6] 美联储政策与架构潜在变化 - 分析指出美联储即将迎来巨大变化，随着美国财政部与美联储的界限日益模糊，两大机构的资产负债表实际上正在走向“合并”[8] - 财政部长贝森特在新架构中扮演关键角色，成为实质上的“影子联储主席”，将拥有巨大的话语权并可能主导融资策略[8] - 美联储最新的政策信号表明其正在重启资产负债表购买操作，实质是承诺为美国财政部支出提供融资保障，确保存款机构融资不会出现利率波动[8] - 这一转变意味着市场向政府发出的“支出超载”信号将失效，随着财政政策刺激和货币政策配合，通胀故事将在未来两年内重新占据主导地位[8] 黄金市场动态与驱动因素 - 今年9至10月黄金价格强势上涨并不断刷新历史纪录，10月下旬明显回调后维持震荡上行态势[10] - 11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续6个月实现流入[10] - 12月美联储再度降息并将政策利率下调至3.50%~3.75%区间，降低了持有黄金的机会成本，同时美联储宣布购买约400亿美元的短期国库券以缓解市场流动性压力，对金价形成支撑[10] - 宏观层面，避险需求增长、央行持续购金等因素强化了黄金市场“高波动率、价格中枢上移”的格局[11] 非农就业数据对黄金的影响与后市展望 - 美国11月非农就业数据将于12月16日发布，此前数据显示劳动力市场状况有所恶化，但初请失业金人数反映了企业“不招聘，不裁员”的现状[11] - 分析认为，考虑到美联储已于上周降息，预计本次非农就业数据对黄金价格的影响有限，市场已经消化了这方面的利多[11] - 就业数据通过“美元指数—美债收益率—实际利率”的链条影响黄金价格，若数据强于预期可能推升美元与实际利率从而压制金价，反之则利多黄金[11] - 中长期来看，黄金价格有望维持强势，4381美元/盎司的现货黄金价格仅是阶段性高点[12] - 驱动因素包括全球央行去美元化、地缘冲突频发、央行持续购金、市场预期美元指数走弱以及投资者资金不断增配黄金[12] - 在降息周期已确认、市场流动性宽松的背景下，黄金的中期定价锚更偏向实际利率下行与避险需求抬升，中长期仍有较好的上涨前景[12]