周内商品市场表现 - 能化和黑色系板块领跌，基本金属和贵金属板块领涨，农产品板块涨跌不一 [1] - 能源化工板块：燃油周下跌3.54%，原油下跌3.55% [1] - 黑色系板块：焦煤周下跌10.83%，铁矿石下跌1.11%，焦炭周下跌6.94% [1] - 基本金属板块：碳酸锂周上涨6.03%，沪铜上涨1.40%，沪锌上涨1.29% [1] - 贵金属板块：沪金周上涨1.00%，沪银上涨8.80% [1] - 农产品板块：鸡蛋周下跌1.28%，生猪上涨2.17%，豆粕下跌1.81% [1] 交易热点：双焦期货弱势 - 焦煤主力合约周跌10.83%至1016.5元/吨，焦炭主力合约周跌6.94%至1475元/吨 [2] - 核心驱动：蒙古国煤炭出口增量预期落地，焦炭第二轮提降执行，铁水产量回落导致供需失衡 [2] - 供给端：国内焦煤矿产能利用率85.31%，蒙煤甘其毛都口岸日均通关1458车，蒙古国计划2026年煤炭出口9000万吨，2027年达1亿吨 [2] - 需求端：247家钢厂日均铁水产量229.20万吨，周环比减少3.10万吨，钢厂盈利率35.93%，周环比降0.43%，冬储补库迹象不明显 [3] - 分析师观点：蒙煤进口增量是焦煤走弱核心逻辑，国内煤矿减产力度不足，下游冬储补库不及预期，双焦短期延续弱势 [3][4] 交易热点：碳酸锂期货偏强 - 碳酸锂主力合约LC2601收盘价环比上涨6.9%至96980元/吨，SMM电池级碳酸锂现货均价环比上涨1.3%至94500元/吨 [5] - 供给端：11月国内碳酸锂产量95350吨，环比增3.3%，同比增48.7%，12月预计新增产能贡献1000-2000吨LCE增量 [5] - 需求端：11月我国动力和其他电池合计产量176.3GWh，环比增3.3%，同比增49.2%，新能源汽车产销量同比分别增20%和20.6%，渗透率达53.2% [6] - 分析师观点：碳酸锂目前供需双强，但供应增长与需求季节性走弱将加剧价格博弈，较强的去库趋势和大厂复产延期短期支撑多头情绪 [6] 行业要闻：11月通胀数据 - 11月CPI同比上涨0.7%，较10月扩大0.5个百分点，核心CPI同比持平1.2% [7] - PPI同比下降2.2%，但环比连续两个月上涨0.1% [7] - 食品价格同比由负转正至0.2%，鲜菜价格环比大涨7.9%，猪肉价格环比降2.2% [7] - 分析师观点：通胀处于“低斜率修复”阶段，CPI创年内新高源于翘尾与鲜菜供给扰动，PPI低位企稳但产业链分化显著 [7][8] 行业要闻：中央经济工作会议 - 2025年中央经济工作会议延续“稳中求进”总基调，核心转向“提质增效” [9] - 财政政策保持“更加积极”取向，维持必要赤字与债务规模，货币政策延续“适度宽松”，明确运用降准降息工具，首次将“物价合理回升”纳入重要考量 [9] - 任务重点聚焦扩内需、科创赋能、反内卷、新能源体系建设等，着力解决“供强需弱”矛盾 [9] - 分析师观点：稳增长从“量的目标”转向“质的提升”，财政赤字率有望维持高位，2026年或降准25-50BP、降息10BP，科创产业与服务业将迎来政策密集支持期 [9][10][11] 后市展望 - 原油：当前估值已经出现超跌，短期具备止跌动能 [12] - 铁矿石：国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，四季度以来国内铁元素供需格局延续宽松，预计矿价高位偏空运行为主 [12] - 沪铜：临近年底下游企业开工率预期回升，预期铜价只能以回落来刺激需求，因此回落幅度相对受限 [12] - 生猪：出栏增量有限，行业季节性降均重还会继续推进，预计春节前现货延续偏震荡运行的趋势 [12]