宏观经济表现与近期预测 - 印度经济持续表现良好且保持韧性 2024财年至2025财年经济增长率为6.5% 2025财年至2026财年一季度实际GDP同比增长7.8% [1] - 整体通胀水平出现明显下降 食品价格走势温和为抑制通胀提供了有利条件 [1] - 基于高关税基准假设 预计2025财年至2026财年实际GDP增长6.6% 通胀率下降至2.8% [2] - 预计2026财年至2027财年实际GDP增速将放缓至6.2% 通胀率将反弹到4% [2] 贸易与外部账户 - 服务贸易出口展现出韧性 对不断扩大的商品贸易赤字产生了积极对冲作用 [1] - 预计2025财年至2026财年商品贸易出口额将达到4163亿美元 同比下降5.8% 商品贸易进口额将达到7466亿美元 同比增长2.4% [2] - 预计2026财年至2027财年商品贸易出口额将下降至4095亿美元 同比下降1.6% 贸易进口额将达到7826亿美元 同比增长4.8% [2] - 外债预计持续增长 2025财年至2026财年将增加至7910亿美元占GDP的19.2% 2026财年至2027财年将增长至8563亿美元占GDP的19% [2] 金融与财政状况 - 金融和企业部门经济韧性增强 得益于充足资本缓冲和不良资产率创多年新低的支撑 [1] - 财政和金融稳定性得到改善 [1] - 实现财政赤字目标需要严格的财政纪律 需密切关注商品及服务税及个人所得税税率下调的财政影响 [3] - 中期有必要增加国内财政收入以提高财政政策缓冲空间 并采取更具针对性措施提升财政支出效率 [3] 结构性改革与政策影响 - 印度政府推进的全面结构性改革提升了潜在经济增长率 [2] - 2025年9月22日改革后的商品及服务税正式实施 大幅简化税率结构并改进企业注册合规流程 使实际税率明显下降 [2] - 商品及服务税改革有助于刺激国内消费、促进贸易增长、缓解高关税不利影响并控制整体通胀 [2] - 加快结构性改革和持续推进财政整顿计划是印度改革的关键 [3] 增长动力与未来方向 - 全面结构性改革对支撑印度经济持续增长至关重要 [4] - 需进一步加强人力资本积累、提升女性劳动参与率、持续推动公共投资并优化营商环境 [4] - 应深化国内市场和贸易一体化以提升经济竞争力、改善市场条件以吸引更多外国直接投资 [4] - 应加大研发投入和创新能力培育 推动经济绿色转型并拓展优惠融资渠道 为实现经济可持续增长提供保障 [4] 部门风险与挑战 - 金融和企业部门经济韧性增强 [1] - 非银行金融机构风险需谨慎防范 需审慎监控信贷集中度与金融部门关联性风险 [3] - 印度政府需要持续推进金融结构性改革 进一步完善利率传导机制 并增强汇率灵活性 [3] 外部与气候风险 - 地缘经济割裂深化可能导致金融条件收紧、投入成本上升 以及贸易、外国直接投资和经济增长放缓 [3] - 不可预测的气候变化风险可能对印度农业产生较大影响 将抑制农村消费 推高农产品价格 进而重新抬高通胀压力 [3]