机构市场展望 - 上周A股市场呈现“沪弱深强”走势 创业板指累计上涨2.74% 深证成指上涨0.84% 上证指数下跌0.34% [1] - AI算力 商业航天等主题表现活跃 煤炭 石油石化等顺周期板块走势相对疲软 [1] - 当前A股上涨的底层逻辑并未改变 跨年行情有望逐步展开 [1][4] 政策环境分析 - 中央经济工作会议总结2025年经济工作并部署2026年经济工作 政策定调延续积极取向 [2][3] - 会议要求继续实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策” 并注重存量与增量政策的集成效应 [2] - 扩大内需方面 会议阐明“建设强大国内市场”的主要方向 预计政策将从提升供给质量 改善消费意愿 稳定就业收入预期等方面入手提高居民消费率 [2] - 产业发展更加强调创新体制机制建设 政策预期包括制定教育科技人才发展方案 建设国际科技创新中心 完善新兴领域知识产权保护制度 制定服务业扩能提质行动方案 [2] - 后续产业政策可能在传统产业 新兴未来产业 AI技术融合等领域多层次并行发力 [2] - 美联储12月议息会议落地 2026年“宽松”仍是海外主要央行主旋律 海外宽松流动性和弱美元有望提振A股 [3] 市场趋势研判 - 机构认为市场已基本完成调整 跨年行情在望 [4] - 东吴证券指出 市场在11月中旬突破4000点后回调 当前在3800点至4000点区间震荡蓄力 [4] - 此前调整因素包括全球流动性紧缩 A股受波及 海外“AI泡沫”担忧导致科技板块下跌 以及A股四季度资金博弈 [4] - 当前美联储降息落地 AI叙事未边际恶化 年末资金再度入场抢筹 A股已止跌企稳 [4] - 后续市场将进入政策数据真空期 明年春季行情的布局窗口已经打开 [4] - 国泰海通证券认为 机构四季度“保收益降仓位”步入尾声 岁末年初的再配置与资金回流有望改善市场流动性和活跃成交 [4] - 在政策预期上修 市场交投重新活跃的背景下 A股有望拾级而上并站上新高度 [4] 行业配置方向 - 中泰证券认为 2026年春季行情的重点依然是科技（如机器人 核电 小卫星等）和券商 [6] - 信达证券建议关注科技成长板块内部更具性价比的细分领域 如消费电子 游戏 风电 电池等 [6] - 跨年行情或是科技成长主线反弹的窗口期 成长板块作为高弹性品种在未来行情中通常不会缺席 [6] - 从长期维度看 AI产业长期逻辑持续演进强化 如果后续更多成长股能兑现业绩 科技成长主线将迎来第二波加速上涨 [6] - 成长股内部大概率会继续轮动和扩散 [6]