文章核心观点 - 监管层近期通过发布基准指引、建立基准库及挂钩绩效考核等组合拳，力促公募基金业绩比较基准回归本位，以解决基金风格漂移问题 [1] - 部分基金因风格漂移导致业绩与比较基准明显偏离，模糊了产品风险收益特征，使业绩比较基准形同虚设 [1] - 在监管指挥棒下，行业对业绩基准的规范化重塑已是大势所趋，部分基金公司已开始提交存量产品业绩比较基准修订计划或主动调仓纠偏 [1][7] 基金风格漂移的具体案例 - 国融融信消费严选A基金在12月8日消费板块下跌（中证内地消费主题指数跌0.5%）时逆势大涨10%，而在11月21日科技股大跌（中证通信设备指数跌5.5%）时却大跌7%，表现异常 [2] - 该基金持仓从二季度重仓五粮液、美的集团等消费股，变为三季度重仓宁德时代、歌尔股份、立讯精密等新能源电池、消费电子个股，四季度可能再次大规模调仓追逐热点，与其合同约定的“中证内地消费主题指数收益率70%+上证国债指数收益率30%”业绩比较基准明显偏离 [3] - 金信智能中国2025混合基金定位于投资智能化企业，但自2018年一季度以来前十大重仓股几乎全为银行、保险等金融股，与“智能中国2025”主题名称形成巨大反差，尽管其业绩比较基准为“中证800指数收益率65%+中证综合债指数收益率35%” [4] - 部分曾风格偏移的产品正在纠偏，例如某“创新领航”基金在三季度将重仓股从银行股换为宁德时代、歌尔股份、北方华创等；某“健康生活”基金从重仓有色、军工股调整为药明康德、东鹏饮料等医药和消费股 [5] 监管措施与行业动态 - 10月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布相关操作细则，提出建立基金业绩比较基准要素一类库和二类库，并从选择标准、跟踪监控、外部监督等维度进行详细规定 [6] - 《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》将基金经理薪酬考核与业绩比较基准直接挂钩，规定过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬降幅不得少于30% [6] - 浙商证券策略首席廖静池认为，新规强化了业绩基准的表征和约束作用，对偏离度指标进行日常管控是超预期点之一，预计2026下半年将有相当比例的权益类公募基金存在调整业绩基准的需求 [6] - 12月以来，北上广深多家基金公司已接到通知，需对照《基准指引》尽快提交存量产品业绩比较基准修订计划摸排统计方案，需填报投资策略、规模、仓位、调整原因、基准覆盖率、相关系数、行业偏离度等多个指标 [7] - 基金公司更倾向于根据实际投资情况优先调整业绩比较基准，而非优先调整基金持仓，以修正过去不合理的业绩基准，让其真正回归“业绩试金石”与“风险刻度尺”的本位 [7]