文章核心观点 - 周内商品市场板块表现分化，能化和黑色系领跌，基本金属和贵金属领涨，农产品涨跌不一 [2] - 双焦期货弱势源于蒙煤出口增量预期落地、焦炭提降及铁水产量回落导致的供需失衡 [4] - 碳酸锂期货偏强运行受复产推迟与强劲终端需求支撑 [7] - 11月CPI同比温和回升至0.7%，PPI同比降幅收窄至-2.2%，工业品价格低位企稳 [10] - 中央经济工作会议延续“稳中求进”总基调，核心转向“提质增效”，宏观政策强调逆周期调节与集成效应 [13] 交易行情热点 热点一：双焦期货弱势 - 价格表现：焦煤主力合约周跌10.83%至1016.5元/吨，焦炭主力合约周跌6.94%至1475元/吨 [4] - 供给宽松：国内焦煤矿产能利用率85.31%，蒙煤甘其毛都口岸日均通关1458车，蒙古国计划2026年煤炭出口达9000万吨 [4] - 需求疲软：247家钢厂日均铁水产量229.20万吨，周环比减少3.10万吨，钢厂盈利率35.93%，周环比降0.43% [5] - 分析师观点：蒙煤进口增量是核心利空，国内减产力度不足，下游冬储补库不及预期，双焦短期延续弱势 [6] 热点二：碳酸锂期货偏强 - 价格表现：碳酸锂主力合约LC2601周涨6.9%至96980元/吨，SMM电池级碳酸锂现货均价周涨1.3%至94500元/吨 [7] - 供给增长：11月国内碳酸锂产量95350吨，环比增3.3%，同比增48.7%，12月预计新增产能贡献1000-2000吨LCE [7] - 需求强劲：11月我国动力和其他电池合计产量176.3GWh，环比增3.3%，同比增49.2%；新能源汽车产销量同比均增约20% [7] - 分析师观点：供需双强但供应增长与季节性需求走弱将加剧价格博弈，去库趋势和复产延期短期支撑情绪 [7][8] 行业政策要闻 要闻一：11月通胀数据 - CPI回升：11月CPI同比上涨0.7%，较10月扩大0.5个百分点，核心CPI同比持平1.2% [10] - 结构分析：食品价格同比转正至0.2%，鲜菜价格环比大涨7.9%；PPI环比连续两月上涨0.1%，上游煤炭、有色价格领涨 [10] - 未来展望：12月CPI同比或维持0.7%，PPI同比有望收窄至-2.0%，CPI能否破1%取决于明年春节价格涨幅 [11] 要闻二：中央经济工作会议 - 政策基调：延续“稳中求进”，核心转向“提质增效”，加大逆周期和跨周期调节力度 [13] - 具体政策：财政政策保持“更加积极”，货币政策“适度宽松”并明确运用降准降息工具，首次将“物价合理回升”纳入考量 [13] - 重点任务：聚焦扩内需、科创赋能、反内卷、新能源体系建设等，着力解决“供强需弱”矛盾 [13] - 市场影响：2026年或降准25-50BP、降息10BP，科创产业与服务业将迎政策密集支持期 [13][14] 展望后市表现 - 原油：估值超跌后短期具备止跌动能，美国PADD5炼区向欧洲输送柴油意味套利窗口打开 [16] - 铁矿石：国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，铁元素供需格局延续宽松，矿价预计高位偏空运行 [16] - 沪铜：年底下游企业开工率预期回升，供需寻求平衡，铜价回落幅度相对受限 [16] - 生猪：出栏增量有限，行业季节性降均重继续推进，春节前现货预计延续偏震荡运行趋势 [17]