行业商业模式变革 - 免费模式成为主导，免费微短剧占比达66.3%，主流平台通过“无广告免费看”和“看剧赚金币”策略吸引用户 [1][4] - 免费模式本质是利用人性的“损失厌恶”和“即时反馈”心理，将用户的时间和注意力货币化，打包出售给广告商、电商和资本市场 [1] - 免费模式颠覆传统利益链，剧方收入来源从用户充值转向平台分账，平台掌握分账算法的最终解释权，成为规则制定者、流量分配者和利润抽成者 [1] 市场竞争格局与投资逻辑 - “免费+倒贴”模式能低成本、高效率收割碎片时间，红果短剧等平台借此快速超越拥有十余年积累的优酷、B站等传统长视频平台 [1] - 投资应聚焦直接受益的头部短剧平台公司，或其产业链在A股的映射 [1] - 在平台中心化生态中，应投资“军火商”而非“雇佣兵”，即投资为生态提供工具服务的公司，而非独立的制作公司 [1] - “军火商”包括：拥有强大厂牌运营能力或与顶级厂牌深度绑定的公司、能将短剧流量转化为电商消费的IP运营与衍生开发公司、提供特效、配音、云制作等内容技术服务的公司 [1] 内容生产与用户行为演变 - 行业内容从早期依靠“逆袭打脸”等强刺激“爽点注射”，进化到追求用户停留时长的“情感静脉滴注”，对逻辑严谨性和情感真实性的要求提升 [1] - 用户观看短剧的目的多元化，包括解压、陪伴、共鸣和获取社交谈资，内容质量和可持续性成为新的核心竞争力 [1] - 用户粘性极高，数据显示“人均观看60分钟”、“完播率超80%”，堪比甚至超过很多游戏和长视频 [1] - 市场将奖励能以工业化稳定产出精品内容并进行IP长线运营的“内容工业家”，淘汰“流量投机客” [1] 行业发展趋势与公司能力要求 - 行业正从“流量争夺战”升级为“生态控制战”，头部平台如红果、河马正向上游整合内容，向下游连接消费，构建商业闭环 [1] - 传统长视频平台虽在入局，但因基因不同、转型慢，短期内仅是“鲶鱼”而非“鲨鱼” [1] - 当前是布局微短剧产业链的“黄金窗口期”，行业格局从混沌走向清晰，商业模式已验证，头部玩家和核心生态位正在固化 [1] - 值得关注的公司需具备系统化的编剧制作体系、IP储备和系列化开发能力、与多个头部平台稳定的合作关系、以及跨媒介（短剧、电商、互动）的变现布局 [1]