金融数据核心表现 - 前11个月社会融资规模增量累计33.39万亿元，已超去年全年 [2] - 11月末M2余额接近337万亿元，同比增长8% [3] - 截至11月末，社融存量同比增长8.5%，M2增长8%，增速明显高于当前经济增速 [7] 货币与财政政策导向 - 中央经济工作会议定调明年继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [4] - 货币环境偏宽松，为经济回升留足空间 [7] - 政府主动加杠杆，前11个月政府债券净融资13.15万亿元，在社融增量中占比近四成，提供稳定、持续、可预期的流动性 [7] 资本市场改革方向 - 中央经济工作会议连续第二年强调“持续深化资本市场投融资综合改革” [9] - 资本市场定位从融资导向转向投融资并重，旨在让企业好融资，也让投资者更好赚钱 [10][11] - 改革方向包括：市场结构更包容、引导更多中长期资金入市、强化信息披露、分红回购及退市机制 [11] - 制度变化的核心是从融资导向转向投融资并重，目标是让长期投资更舒适，为价值投资提供土壤 [15] 潜在投资主线 - 内需和消费复苏：政策坚持内需主导，建设强大国内市场，消费、服务、民生相关领域是政策发力核心 [13] - 科技创新：从政策到资金持续倾斜，需关注有竞争力、有落地能力的细分方向 [13] - 绿色发展：新能源、节能环保、产业升级仍是中长期重要赛道 [14] 市场长期展望 - A股正在向更利于长期投资的方向调整 [12] - 一个更注重平衡、更有韧性、更重视投资者回报的A股市场正在形成 [15]