核心观点 - 尽管近期股价表现落后于大盘且面临短期经营压力 但公司是一家长期表现出色的高质量企业 其业务模式稳健 具有持续增长和创造股东价值的能力 [1][7] 近期股价与财务表现 - 近期股价表现疲软 过去一年和三年分别上涨3%和39% 落后于同期实现两位数总回报的标普500指数 [3] - 股价自2024年9月的历史高点下跌21% 公司公布2026财年第一季度财报后市场反应消极 [4] - 2026财年第一季度同店销售额同比增长5.5% 净新增53家门店 [4] - 受库存相关通胀压力影响 毛利率承压 同时为支持增长项目导致运营费用增加 2026财年第一季度营业利润同比下降6.8% [5] - 当前股价为3445.71美元 市盈率为23倍 [6][10] 长期业务与财务表现 - 长期股价表现卓越 过去五年股价飙升201% 远超同期标普500指数约100%的回报 过去二十年股价涨幅超过3500% [5][7] - 营收增长稳健 2015财年至2025财年间 营收复合年增长率为6.4% 且在此期间没有出现年度下滑 [8] - 盈利能力强劲 2025财年实现净利润25亿美元 自由现金流18亿美元 [9] - 公司持续通过股票回购回报股东 过去三年流通股数量减少了13% [9] 业务模式与增长策略 - 公司主营汽车售后零部件业务 该需求在经济好坏时期都保持稳定 降低了业务风险 [9] - 增长通过开设新店和提升同店销售额驱动 管理层计划在本财年“积极”开设新门店 显示仍有显著的扩张机会 [8] - 公司拥有出色的股东回报记录 持续进行股票回购 [9]