美联储政策与利率前景 - 美联储在年底会议上降息25个基点 但其通过购买大量国库券和实施新计划 使实际联邦基金利率下调了31个基点 降幅略超市场预期[2] - 美联储多数委员会成员预计明年仅有一次降息 这被解读为短期偏鸽派 但长期偏鹰派[3] 财政刺激与消费者支出 - 年中通过的大规模税收法案将新减税措施追溯至2025年1月1日 但未改变所得税预扣表 这将导致民众在明年初报税时获得大额退税[4] - 平均退税金额预计将从今年的3200美元增至明年的4000美元 相当于每人获得约800美元的刺激支票 大部分将在3月底前发放[5] - 这笔退税刺激 连同人工智能热潮和良好的股市表现 预计将推动消费者支出 使经济在明年上半年保持强劲[5] 通胀前景与传导机制 - 零售商（如沃尔玛、家得宝）已支付进口关税 但一直不愿完全转嫁给消费者 然而当消费者口袋因退税而充裕时 将是提价的绝佳机会[6][7] - 因此 通胀可能直到明年6月才会见顶 峰值可能在3.5%至4%之间 之后若无进一步刺激 通胀有望在年底回落至2%[8] 经济与市场结构性分化 - 当前经济呈现K型扩张 收入最高的20%或10%人群表现非常好 而其余人口仍受过去几年通胀的挤压[11] - 消费者信心调查具有平等性 但在实体经济中 富裕家庭的行为远比贫困家庭重要 美国收入最高的10%人群拥有50%的收入[12] - 经济可以在信心低迷的情况下向前发展 而股市则因投资者拥有巨大资本利得且不愿立即出售（以避免向政府纳税）而得到支撑[13] 投资建议与资产配置 - 建议投资者进行再平衡 并以税务精明的方式进行 因为许多人比几年前更富有 但资产高度集中于美国股市中的超大型科技股[15] - 建议构建更平衡的投资组合 因为问题迟早会发生 且将发生在那些大型科技股和其他存在大量投机的领域[16]