核心观点 - 对标准普尔500指数持积极展望 其基础在于美国经济数据所显示的持续韧性、营收和盈利增长趋势以及推动所有11个行业的创新 [2][3] - 市场的决心和自4月低点以来的巨大逆转难以忽视 [3] - 看好增长型股票在未来一年继续跑赢大市 并持续偏好周期性行业而非防御性行业 [12][13] 市场与数据依赖 - 投资策略应像美联储一样依赖数据 让数据自我解读 而非预设观点 [2] - 许多华尔街人士不倾听市场和数据 总是认为市场错了 [1] - 必须关注经济数据、营收和盈利增长趋势以及驱动各行业的创新 [3] 企业盈利 - 第三季度财报季基本结束 几乎所有行业都实现了100%的报告率 销售增长和盈利增长绝大多数为正面 表现绝对惊人 [8] - 这种积极的盈利趋势可能持续 尽管未来四个季度可能出现一些波动 回顾全年 从第四季度到第一、第二、第三季度都出现了正面惊喜 [9] - 持续的盈利表现部分归因于自2022年3月以来良好的美联储货币政策 其在履行双重使命的同时未破坏就业增长 并将通胀降至2.8%至3%的区间 [10] 行业与投资风格 - 增长型股票在所有板块中占据主导地位 无论是全市值、大盘股还是小盘股 [11] - 由于财政和货币政策 增长型股票有很大机会在未来一年继续跑赢 [13] - 公司长期并持续偏好周期性行业而非防御性行业 看好的周期性行业包括信息技术、非必需消费品、工业和金融 [13][14] - 去年上半年价值型股票占优 下半年则完全是增长型股票占优 需要观察数据如何演变 [11][12] - 医疗保健行业今年表现略好 出现小幅反弹 但房地产行业今年表现不佳 预计明年有机会好转 [15] 创新与人工智能 - 人工智能的发展已超越“铁锹和镐”（即基础设施）阶段 进入更广泛的创新进程阶段 [6] - 无论是在工业领域还是消费者生活中 人工智能正被用于创造更高的效率和更好的可及性 其作用并非直接提供答案 而是提供人们难以快速自行获取的洞察 [7] 美联储与货币政策 - 预计美联储将在明年（2026年）进行三次降息 总降息幅度可能在75至100个基点之间 [17] - 预计在向下一任美联储主席过渡时不会有巨大变化 [16] - 政策需要平衡双重使命 即在控制通胀的同时不破坏就业增长 [17]