人工智能热潮引发的资本需求与市场转变 - 人工智能热潮正在引发建设狂潮 其所需的融资规模刚刚开始进入公众视野 被形容为“冰山一角”和“刚刚开始” [1] - 历史上属于轻资产的公司正开始转变为重资产业务 例如Meta在2024年9月单月内将其未偿债务规模增加了两倍（tripled）[1] - 这种大规模、持续的借款正在资本市场引发深刻转变 将公共支出的故事转变为私人信贷的贷款机会 [2] 私人信贷的角色与投资方向 - 以阿波罗资产管理公司为代表的机构正在抓住时机 将投资目标瞄准数据中心、国防支出和能源转型领域 [3] - 这些项目需要“非常长期的现金流” 私人信贷（即非银行金融机构提供的贷款）正在填补空白 为这些数十亿美元（multibillion-dollar）、跨年度的项目提供资金 [3] - 尽管资产需求高涨 市场仍对不断上升的债务负担存在怀疑 担忧公司是否承担了过多债务 [4] 项目公司的财务状况与投资逻辑 - 为这些项目融资的公司基本面稳健 大多数公司的净债务与息税折旧摊销前利润比率（net debt to EBITDA）非常低 它们只是刚刚开始利用债务市场 此前的支出主要通过现金流融资 [5] - 这并非一种“大宗商品”式的交易 项目规模巨大且资产复杂 投资成功与否取决于承销质量 [6] - 阿波罗公司拥有“数百名投资团队成员”来审查这些资产类别 认为需要这样的规模和广泛的发起能力才能构建良好的投资组合 [6] 市场机遇与参与者格局 - 人工智能革命正在创造一个历史性的、价值数万亿美元（multitrillion-dollar）的贷款机会 [7] - 然而 只有最大型、最专业的私人信贷参与者才有能力处理这些复杂的长期债务所带来的风险 [7]