美联储政策与市场反应 - 美联储于杰克逊霍尔会议后宣布了本年度第三次降息 符合市场普遍预期[1] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在约一年前已预测2025年将进行三次降息 其任内政策以一致性和透明度为特点[2] 美联储内部政策分歧 - 在最新会议上出现了三张反对票 为六年多以来最多 显示出内部对如何平衡通胀和就业两大目标存在显著分歧[3] - 反对意见分布广泛 其中斯蒂芬·米兰倾向于大幅降息 而奥斯坦·古尔斯比和杰弗里·施密德则反对任何降息[3] - 最新的“点阵图”预测明年仅有一次降息 但委员们对未来12个月的政策路径看法差异巨大 上次会议的点阵图也已十分分散[4] 未来领导层变动与政策不确定性 - 鲍威尔的任期将于今年五月结束 美国总统唐纳德·特朗普可能在圣诞节前提名继任者[4] - 最有可能的接替者是现任国家经济委员会主任凯文·哈西特 他是特朗普的盟友 曾公开主张积极大幅降息[5] - 部分投资者对哈西特可能在未来通胀上升时仍坚持降息感到担忧 这种担忧此前已导致债券收益率飙升[5] 投资者潜在应对策略与市场影响 - 投资者拥有所谓“债券义警”等手段来对抗他们认为不当的货币政策或财政决策 即通过抛售债券来推高收益率并最终增加借贷成本[6] - 特朗普高度关注市场对其决策的反应 这赋予了投资者一定的影响力 此前在关税升级时流行的“TACO交易”策略便是例证[6] - 即使投资者有手段可以牵制美联储 但这种持续的拉锯战对债券市场并非理想状态[7] - 债券市场本应代表稳定与安全 但如果其变成投资者与央行之间的战场 将难以维持这一特性[9]