市场整体表现 - 股市从周四创下的历史高点回落 道琼斯指数下跌204点 纳斯达克指数当日下跌约1.5% 标普500指数下跌约0.5% [1][2][3] - 罗素2000指数在过去五天上涨1.5% 债券市场方面 10年期国债收益率上涨5个基点至4.19% 30年期国债收益率上涨7个基点至4.86% 为3个月来最高水平 [3][4][5] - 板块表现分化 必需消费品作为防御性板块表现相对较好 科技板块表现不佳 科技板块ETF（XLK）下跌2.7% 能源板块同样表现疲弱 [5][6] 科技与AI领域动态 - 博通公司财报后股价大跌11.8% 成为纳斯达克指数的主要拖累因素 因其未能满足市场过高的预期 [6][7] - 甲骨文公司关于可能推迟为OpenAI建设数据中心的报道一度引发市场广泛关注 但公司随后否认延迟传闻 称所有里程碑均按计划进行 其与OpenAI签订了价值3000亿美元的合同以提供计算能力 [10][29] - 市场正试图消化AI的长期影响 普遍认为AI发展仍处于早期阶段 可能需要十年或更长时间才能成熟 但技术本身在快速迭代 同时 数据中心建设面临设备短缺和许可等瓶颈 部分关键设备交付周期长达五年或更久 [11][12] 公司特定动态与投资观点 - 二手车电商Carvana股价自2022年底低于4美元的低点以来 已上涨11000% 公司业务、资产负债表和运营显著改善 即将被纳入标普500指数 其所在的美国二手车在线市场规模为3700万辆 且增长率超过20-25% [13][14][15][25] - 在线券商Robinhood股价自2022年底约7美元的低点以来 已上涨约1400% 公司进行了成本削减和裁员 目前有望成为标普500指数中第四大表现最佳的成分股 [15][16] - 加密货币交易所Coinbase受益于更友好的监管环境（如《21世纪金融创新与技术法案》）以及向预测市场和代币化资产的业务拓展 同时也在机构服务和区块链基础设施领域布局 被称为“区块链领域的AWS” [17][18] - 投资经理看好的其他公司包括：希捷科技（在存储技术上有约2年的领先优势 预计将受益于AI发展带来的内存需求）和Live Nation（在全球拥有艺人、票务、场馆和赞助的完整生态 受益于体验经济） [26][27] 电动汽车与自动驾驶 - Rivian发布了其自动驾驶战略和定制自研芯片 其目标是实现L4级自动驾驶 公司认为这是自汽车诞生以来最重要的技术变革 为此已投入数亿美元并组建了庞大团队 与台积电合作生产芯片 [33][34][36][38] - Rivian在感知方案上采用摄像头为主 并辅以雷达和激光雷达 认为多模态感知有助于构建更精确的模型并覆盖极端情况 [43][44] - 对于美国电动汽车市场 Rivian认为在5万美元以下的细分市场中 选择非常有限 特斯拉占据了约50%的市场份额 这反映了市场未被充分满足 行业需要更多优秀的产品选择来推动电动化普及率从目前的8%提升 [51][52] - Rivian即将推出的中型车R2被寄予厚望 有望切入主流市场 [54] 美联储政策与债券市场 - 美联储FOMC本周如预期降息25个基点 但对2026年的降息路径预期存在分歧 部分官员认为应等待更多通胀数据 担心过早降息可能刺激通胀 [20][21][57][58] - 债券市场在美联储决议后波动剧烈 长期国债收益率是关键 5年期与30年期国债的利差（收益率曲线陡峭程度）是观察美联储政策和美国财政赤字状况的重要指标 该利差可能从目前的约110个基点上升至2026年的150个基点 [68][69][70] - 对于2026年固定收益市场展望 预计将重复2025年的表现 即提供收入和总回报 并在经济波动时与风险资产呈现负相关性 建议关注0-10年期债券 规避20-30年期部分 起始收益率在7%至9%之间（取决于信用质量） [71][72][73] - 企业信贷市场分化开始显现 呈现K型复苏 高端消费者、部分银行和科技相关支出领域表现良好 但次级消费者、部分房地产市场及未参与过去18个月投资热潮的周期性经济领域可能出现信用问题 主动管理和个券选择变得至关重要 [75][76][77] 零售交易与期权市场 - 2025年期权交易量再创纪录 零售投资者在市场调整时持续买入 例如在4月的市场波动日（被戏称为“解放日”）有大量资金流入并抄底 博通财报后下跌 但当天下午仍有资金流入准备买入 [91][93] - 零售投资者交易行为更趋长期和理性 他们交易自有资金 不受逐日盯市压力 例如有投资者自2023年1月以18美元买入英伟达后 在每次回调时都进行加仓 [94][95] - 零售交易工具和策略日益复杂和成熟 例如通过期权策略构建器 投资者可以根据对股票的看法、时间 horizon 和风险偏好生成策略 并通过收益图等可视化工具更好地理解风险回报 这与2021年时热衷零日期权等高风险交易的行为形成对比 [96][97][98] - 一个具体的期权策略案例是：以445美元买入100股特斯拉股票 同时卖出执行价为480美元、到期日为1月16日的看涨期权 获得1643美元权利金 将持股成本降至约428.57美元 最大利润为5143美元（若特斯拉在到期日涨至480美元或以上） 但股价超过480美元后无额外收益 [84][85][86][89]