通胀现状与评估 - 通胀率在连续四年半的时间里持续高于2%的目标水平[1] - 在2020年的大部分时间里以及过去六个月中通胀曾取得进展 但最近进展停滞甚至出现轻微恶化[1] - 服务通胀在今年上半年达到3% 而在最近三个月（截至数据发布前）进一步升至3.5%[1][2] 对通胀性质的判断 - 近期通胀上行可能并非由关税因素导致[2] - 服务通胀在历史上一直是通胀中一个相当持久的组成部分[2] - 有观点认为已观察到的通胀几乎完全源于关税且将是暂时性的 预计这一判断将在2026年第一季度的数据中开始得到印证[6] 货币政策立场与建议 - 反对过早降息的观点并非源于鹰派立场 而是基于对数据的审慎[3] - 在缺乏明确信息且通胀已长期高于目标的情况下 提前进行降息存在风险[3] - 更明智的决策是保持耐心 等待获取更多数据 特别是2026年第一季度将获得大量新信息[4][6] - 单月数据不足以构成趋势 需要更多数据来确认方向[4] 劳动力市场状况 - 劳动力市场显示出一些疲软迹象并适度降温 但多数指标保持稳定[7] - 许多指标处于正常扩张时期和强劲劳动力市场的特征水平[7] - 招聘率较低 但裁员率也极低[7] - 失业救济申请并未上升 裁员率不高 职位空缺率实际上在上升 这些并非经济衰退的特征[8]