博通公司业绩与市场反应 - 公司拥有730亿美元的订单积压[1] - 尽管AI销售额超出预期且公司上调了业绩指引，但股价仍出现下跌[2] - 股价下跌的部分原因在于投资者对与Anthropic交易的利润率结构感到担忧[3] - 在该730亿美元销售额中，有210亿美元将作为TPU系统销售给Anthropic，而TPU系统销售的利润率低于博通2010年的水平[3] 财务表现与未来展望 - 公司下一季度展望为82亿美元，远超68亿美元的共识预期，且较上年同期增长一倍[2] - 公司预计2025财年销售额将超过500亿美元[3] - 公司暗示其收入增长可能在2026财年加速，相较于当前100%的加速增长水平[2] 行业竞争地位与战略 - 博通与英伟达在基础设施支出的三个主要领域（计算、内存、网络）中主导了其中两个[4] - 公司控制了网络和计算领域，优势超过其他任何公司[5] - 博通正朝着提供全栈解决方案的方向发展，类似于英伟达在AI计算和AI网络方面的做法[5] - 在向扩展领域发展时，网络ASIC和计算都将需要光学技术，而博通提供完整的内部IP栈[5] - 在整个科技行业（包括半导体），只有博通和英伟达两家公司具备提供跨网络和计算全栈解决方案的能力[8] AI基础设施市场动态 - AI基础设施市场并非赢家通吃或单一方案主导[7] - 超大规模云服务商同时采用定制计算和GPU进行前沿模型训练，这一趋势将延续至推理阶段[7] - 目前整个供应链（从硬盘、内存到网络和计算）的能见度正在延长[11] - 供应链目前非常紧张，特别是在AI生态系统中的光学收发器组件激光器等领域[12] - 博通等公司已宣布拥有足够的芯片产能来满足2026和2027财年的预期需求[12] 供应链与市场状况 - 有报告称戴尔因内存等更广泛的成本上涨而不得不提高产品定价[9] - 甲骨文数据中心出现延迟的新闻表明，目前对必要基础设施存在争夺[9] - 千兆瓦级产能的建设和认证需要时间，这延长了整个供应链的能见度[11] - 供应链紧张状况为博通等公司提供了非常长的业务能见度[11]