AI革命驱动铜需求结构性增长 - AI超大规模数据中心对铜的需求激增，单个设施用铜量可达5万吨，是传统数据中心（0.5万至1.5万吨）的三倍以上 [3] - 铜已成为AI革命的无声支柱，正在重塑全球资源市场并推动价格创下历史新高 [1] 铜价飙升与机构预测 - 2025年铜价大幅上涨，伦敦金属交易所价格突破每吨11,705美元，较年初上涨32% [5] - 投资银行看涨铜价，摩根大通预计2026年第二季度铜价将达到每吨12,500美元，瑞银更为乐观，预计明年年底将达到每吨13,000美元 [5] 数据中心需求强劲且价格弹性低 - 数据中心目前消耗全球约1.5%的电力供应，国际能源署预计到2030年需求将翻倍以上，AI是主要增长动力 [6] - 到2030年代末，数据中心每年可能消耗超过50万公吨铜 [6] - 铜在数据中心项目总成本中占比不到0.50%，需求对价格相对不敏感，无论铜价处于1万或2万美元，建设都将持续 [8] 长期供应面临严重短缺 - 国际能源署警告，到2035年铜可能面临高达30%的供应缺口，成为全球供应链中最脆弱的金属之一 [9] - 伍德麦肯兹预计，到2035年全球铜需求将激增24%，达到近4300万吨/年，为满足需求需要800万吨新采矿产能，投资需超过2100亿美元 [10] - 过去六年铜矿开采的总资本投资仅约760亿美元，远低于未来需求 [11] 供应增长面临结构性瓶颈 - 新铜矿开发周期漫长，在美国，新建铜矿从开发到投产平均需要19年 [13] - 2019年至2023年间，全球仅发现四个铜矿，总计约420万吨储量，大型高品位矿床日益罕见 [14] - 以亚利桑那州耗资100亿美元的Resolution铜矿项目为例，从发现到目标投产（2030年）历时约35年 [14] 多领域增长共同支撑铜需求 - 当前推动全球增长的每一个主要趋势（AI、可再生能源、电动汽车、电网现代化）都是铜密集型的，为铜价持续上涨提供了坚实的基本面支撑 [15]