核心观点 - 尽管露露乐蒙近期股价显著反弹，但其估值仍具吸引力，且国际业务增长强劲、管理层上调全年指引并扩大股票回购授权，为股价提供了基本面支撑 [1][2][14] 近期股价表现 - 公司股价近期显著反弹，在过去30天内上涨超过20% [1] - 尽管近期反弹，但年初至今股价仍下跌超过45% [2] 第三季度财务表现 - 公司第三季度总收入同比增长7%，达到26亿美元 [5] - 美洲地区收入同比下降2%，可比销售额下降5% [5] - 国际业务收入同比大幅增长33%，可比销售额增长18%，增速较2025财年第二季度的22%有所加快 [5] - 中国大陆市场表现突出，收入同比增长46%至4.654亿美元，可比销售额增长24% [5] - 世界其他地区收入增长19%至3.672亿美元 [6] - 第三季度毛利率下降290个基点至55.6% [10] - 第三季度营业利润率下降350个基点至17% [10] - 第三季度末库存同比增长11%至20亿美元 [10] 业务增长动力与前景 - 国际业务，尤其是中国市场，持续快速增长，为投资者提供了忽略国内疲软的理由 [2][5][6] - 管理层对年底表现感到鼓舞，并上调了全年收入指引 [7][8] - 当前预计全年收入在109.6亿美元至110.5亿美元之间，同比增长约4%（若剔除2024年第53周影响，则增长5%至6%） [8] - 此前管理层预计全年收入在108.5亿美元至110亿美元之间 [9] 估值与资本回报 - 以当前约205美元的股价计算，公司股票交易价格约为管理层给出的2025财年每股收益指引（12.92美元至13.02美元）的16倍 [12] - 该估值远低于目前标准普尔500指数超过25倍的市盈率 [12] - 公司在第三季度回购了100万股股票，耗资1.89亿美元 [13] - 董事会批准将股票回购计划增加10亿美元，截至12月11日，授权回购总额约为16亿美元 [13] 面临的挑战 - 美国市场需求降温，利润空间收缩 [1] - 毛利率下降主要受关税提高和降价促销影响 [10] - 库存同比增长可能意味着，如果未来几周需求弱于预期，公司将加大促销力度 [10] - 公司宣布首席执行官将于明年初更换，这给未来带来了不确定性 [11]