美联储政策与市场反应 - 美联储再次降息25个基点 将政策利率区间下调至3.50–3.75% [1] - 委员会内部存在分歧 两名成员持异议 点阵图显示六名官员认为政策应已按兵不动 [1] - 市场对降息反应平淡 比特币小幅下跌 因降息已被充分定价且明年进一步宽松的前景受限 [2] 经济数据与政策前景 - 近期经济数据喜忧参半 JOLTS职位空缺数超预期 尤其是运输业 暗示12月16日公布的非农就业数据可能超预期 NFIB小企业调查指数亦小幅上升 [3] - 通胀压力正在变得清晰 能源价格回落 租金通胀放缓 工资增长趋缓 同时与关税相关的通胀风险发展慢于此前担忧 [5] - 市场关注焦点正转向2026年中期的美联储人事构成 凯文·哈塞特是接替主席杰罗姆·鲍威尔的主要候选人 其长期认为政策利率低于3%是合理的 若其获任命且其他董事会变动偏向鸽派 美联储领导层可能果断转向增长优先的立场 [4] 比特币市场动态 - 比特币的宏观环境总体仍具建设性 尽管部分大持有者继续抛售 但强劲的机构需求吸收了这些供应 [6] - 本周交易所交易产品（ETP）流入资金达9.28亿美元 使年初至今的流入总额达到478亿美元 接近去年487亿美元的历史记录 [6] - 美元走软、金融条件放松以及机构配置增加继续支撑该类资产 [7] 关键风险与事件 - 短期波动风险依然较高 重点关注三大关键事件：美国非农就业数据、美国CPI数据以及日本央行利率决议 其中劳动力数据可能影响力最大 若数据弱于预期可能成为数字资产的顺风因素 [7] 对投资顾问的启示 - 货币政策正变得愈发难以预测 美联储的领导层变动可能实质性影响2025年以后的利率路径 [8] - 在此环境下 受益于更宽松金融条件和持续机构需求的资产（如比特币）可能继续发挥投资组合多元化作用 [8] - 围绕关键宏观数据的短期波动凸显了头寸规模控制、时机把握和长期配置纪律的重要性 [8]