核心观点 - 宏利金融2025年第三季度核心业绩超出市场预期，每股收益同比增长15%至0.84加元，核心收益同比增长7.6%至14亿加元（20亿加元）[2][3] - 公司股价在过去一个月上涨约3.5%，表现优于标普500指数，并获得Zacks“买入”评级，预期未来几个月将有高于平均水平的回报[1][14] - 业绩增长主要由全球财富与资产管理、亚洲和加拿大业务的强劲增长驱动，但部分被美国寿险理赔经验不利所抵消[3] 财务业绩摘要 - 每股收益：2025年第三季度核心每股收益为0.84加元，比Zacks一致预期高出13.5%，同比增长15%[2] - 核心收益：达到14亿加元（20亿加元），同比增长7.6%[3] - 新业务价值：报告季度NBV为6.57亿加元（9.06亿加元），同比增长6.3%[4] - 新业务合同服务边际：CSM为7.01亿加元（9.66亿加元），同比增长26%[4] - 年化保费等值销售额：APE销售额同比增长8%[4] - 调整后每股账面价值：达到38.22加元，同比增长12%[6] - 核心股本回报率：同比扩大150个基点至18.1%[5] - 资本充足率：截至2025年9月30日，寿险资本充足测试比例为138%[5] 各业务板块表现 - 全球财富与资产管理：核心收益为3.81亿加元（5.25亿加元），同比增长9%，受过去12个月有利市场影响带来的更高净费用收入、更高业绩费用及持续的费用纪律驱动[7] - 亚洲业务：核心收益总计5.5亿加元，同比增长29%，APE销售额、新业务CSM和NBV分别实现5%、18%和7%的同比增长[8] - 加拿大业务：核心收益为3.1亿加元（4.28亿加元），同比增长2.6%，APE销售额、新业务CSM和NBV分别增长9%、15%和11%[9] - 美国业务：核心收益为2.41亿加元，同比下降20%，主要受不利的寿险理赔经验、较低的投资利差及再保险交易影响，但APE销售额、新业务CSM和NBV分别大幅增长51%、104%和53%[10][11] 运营与资产数据 - 财富与资产管理规模：管理及行政资产达7740亿加元（10660亿加元），同比增长9.6%[5] - 资金流：财富与资产管理业务净流出45亿加元（62亿加元），而去年同期为净流入52亿加元[5] 市场与同业比较 - 股价表现：宏利股价在过去一个月上涨约3.5%，表现优于标普500指数[1] - 同业表现：同属Zacks寿险行业的再保险集团过去一个月股价上涨6.6%，其最近报告季度收入为61.9亿加元，同比增长8.1%，每股收益为6.37加元，上年同期为6.13加元[15] - 分析师预期：过去两个月内，分析师未对宏利的盈利预期做出任何修正[12] 投资评分与评级 - Zacks评级：宏利金融获得Zacks第2排名（买入），预期未来几个月将有高于平均水平的回报[14] - VGM评分：公司整体VGM得分为C，增长得分为C，动量得分为F，价值得分为A（位于价值投资者前20%）[13]