文章核心观点 - 辉瑞和百时美施贵宝目前均不受市场青睐 但长期来看 辉瑞可能是更好的反转投资标的[1] - 逆向投资者和反转策略爱好者可能更倾向于选择辉瑞[1] 公司比较与估值分析 - 比较分析是基本面分析的关键工具 通过对比可以更好地理解公司价值[3] - 标普500指数的市盈率约为29倍 百时美施贵宝市盈率略高于17倍 辉瑞市盈率略低于15倍[4] - 礼来作为GLP-1减肥药领域的领先者 其市盈率接近50倍 股价相对昂贵[4][5] - 辉瑞股价较2021年高点下跌55% 百时美施贵宝股价较2022年高点下跌35% 辉瑞有更大的复苏空间且估值更低[12] 辉瑞公司现状与战略 - 辉瑞在推出有竞争力的减肥产品方面遭遇重大挫折[5] - 公司被迫通过收购来填补产品管线 以追赶竞争对手 最近还与一家中国药企签署了减肥药候选药物的许可协议[5] - 这些交易虽然不完全是好消息 但表明管理层和董事会愿意采取必要措施让业务重回正轨[6] - 辉瑞的股息收益率为6.67% 但派息比率达到100% 高派息比率使其股息存在风险[11][14] - 辉瑞在2009年收购惠氏时曾削减股息 最近的收购也带来了股息风险[11] 百时美施贵宝公司现状 - 从投资角度看 百时美施贵宝似乎是比辉瑞更安全的投资[11] - 其股息收益率接近4.8% 派息比率约为85% 虽然偏高但为股息投资者留有一定余地[11] - 百时美施贵宝对交易的迫切性不如辉瑞 但也通过收购来填补其药物管线[6] 行业背景与挑战 - 寻找、开发和销售新药的成本极高 因此制药公司获得新药专利保护 但专利最终会到期 导致该药品收入和盈利大幅下降 即“专利悬崖”[8] - 辉瑞和百时美施贵宝都面临着即将到来的专利悬崖 投资者对此影响感到担忧是合理的[9] - 礼来的GLP-1药物可能还有十年或更长时间才会面临重大的专利悬崖[9] - 大型制药公司收购小型制药公司以填补产品管线在该行业相当普遍[6] - 没有热门新药的制药公司不受市场青睐是行业的固有特征[7] 投资建议总结 - 对于在制药领域寻求逆向收益投资的投资者 百时美施贵宝可能是比辉瑞更具吸引力的选择[12] - 对于寻求反转机会并愿意承担额外风险的投资者 更好的选择可能是辉瑞 其更具吸引力的估值和更大的上涨潜力为更激进的投资者提供了有吸引力的风险回报权衡[12][15] - 两家公司都可能克服当前的逆风并在长期内蓬勃发展[15]