文章核心观点 - 2025年，在监管政策系统性松绑和利率下行、资产荒的双重驱动下，保险资金运用呈现出前所未有的积极态势，大规模、多渠道增加权益类资产配置，以破解利差损压力并追求长期回报，其作为资本市场“稳定器”和实体经济“助推器”的作用愈发凸显 [2][4][11] 监管政策持续松绑 - 顶层设计明确量化目标：2025年1月，六部委发布方案，力争大型国有险企每年新增保费的30%用于投资A股，并全面实行三年以上长周期考核 [3] - 提升权益投资上限：2025年4月，金融监管总局将部分档位偿付能力对应的权益类资产配置比例上限上调5%，最高可达50% [3] - 优化考核机制鼓励长投：2025年7月，财政部将国有险企净资产收益率等指标的三年、五年周期考核权重提升至70%；金融监管总局明确年度考核权重不高于30% [3][5] - 下调风险因子释放资金：2025年12月，将持仓超3年的沪深300成分股风险因子从0.3下调至0.27，持仓超2年的科创板股风险因子从0.4下调至0.36，此举预计将释放数百亿至上千亿元保险资金 [1][3] - 拓宽投资渠道与范围：政策允许头部险企投资黄金（上限为总资产1%）、明确可投资科技、大数据、养老医疗等未上市企业、支持投资特定领域私募股权基金，并给予险资在IPO、定增方面与公募基金同等待遇 [3][4] 险资入市规模与成效 - 权益投资规模大幅增长：截至2025年三季度末，保险公司权益类投资（股票+证券投资基金）规模达5.59万亿元，较年初增加1.49万亿元，大涨36.18%；其中股票投资规模3.62万亿元，较年初增加1.19万亿元 [1] - 权益配置占比持续提升：股票和证券投资基金在保险资金运用余额中的占比从年初的12.3%提升至三季度末的14.9%，已连续6个季度环比提升 [12] - 投资收益驱动业绩高增：2025年前三季度，A股五大上市险企总投资收益合计8875亿元，同比增长35.64%；归母净利润合计4260.39亿元，在上年高基数上再次增长33.5%，增速与权益投资增速高度吻合 [12][13] - 投资赋能负债端销售：卓越的投资收益率成为销售分红险等产品时，向客户演示未来分红潜力的有力证明，行业模式隐约出现从“负债驱动投资”向“投资赋能负债”的转向 [13] 投资行为多元化与战略布局 - 举牌活动创近十年新高：截至2025年11月底，险资举牌次数已达37次，共有14家险企对26家公司进行举牌 [1][7] - 私募基金设立潮涌：太保、泰康、阳光、人保、平安等头部机构密集设立私募基金，如平安首期规模300亿元、太保总规模500亿元；保险资金长期投资改革试点快速落地，三批累计规模达2220亿元 [8] - 加仓商业地产与REITs：险资通过接盘万达广场（如阳光人寿参与500亿元基金收购48家万达广场）、购买办公楼与物流园区等方式直接加仓商业地产；同时加大配置公募REITs，保险公司在REITs中的配售比例约占三分之一 [9] - 积极出资长期股权投资基金：2025年前三季度，保险机构在五大金融机构中出资最活跃，累计出资规模超过1000亿元，重点投向与保险主业协同及国家战略支持的科技、绿色能源、健康养老等领域 [10]