央行流动性操作概览 - 中国人民银行将于2025年12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）[1] - 12月有4000亿元6个月期买断式逆回购到期，因此本次操作实现加量续作2000亿元，为6个月期品种连续第四个月加量[1] - 结合12月5日开展的10000亿元3个月期买断式逆回购（当月到期10000亿元，为等量续作），12月两个期限品种合计加量续作2000亿元[1] - 12月合计加量规模较上月减少3000亿元，为央行连续第7个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性[1] 操作背景与目的 - 操作旨在保持银行体系流动性充裕，应对潜在的流动性收紧态势[1][2] - 背景原因包括：10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，年底前两个月会加发5000亿元地方债，导致12月政府债券发行规模处于较高水平[2] - 背景原因包括：10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，将带动配套贷款较快增长[2] - 背景原因包括：12月银行同业存单到期量达到3.7万亿元，较上月明显增加，为年内最高水平[2] - 央行操作意在引导资金面处于较为稳定的充裕状态，助力政府债券发行，并引导金融机构加大货币信贷投放力度[2] - 操作将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场[2] - 操作旨在更好地维护市场流动性充裕，保障岁末年初金融市场平稳运行[2] - 操作将进一步强化对跨年资金面的支撑，避免流动性断档，是近期货币政策“收短放长”策略的延续，旨在精准呵护年末银行体系流动性，稳定市场预期[3] 后续政策展望 - 从操作数量看，本月买断式逆回购净投放规模低于11月水准[3] - 考虑到12月中期借贷便利（MLF）到期量仅有3000亿元，不排除后续MLF加量、全月长端流动性供给维持偏松格局的可能性[3] - 中央经济工作会议延续了适度宽松的货币政策表述，并提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，预计总量政策宽松延续[3] - 考虑到12月以来流动性维持平稳宽松，未来宽货币工具使用节奏和时点可能有更多的考量[3] - 12月还有3000亿元MLF到期，央行可能加量续作，总体来看，央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性[3]