市场情绪与格局 - 标普500指数于周四收于历史新高 距离上一次破纪录已有六周 市场格局与10月下旬截然不同 [1] - 10月高点由投资者狂热情绪驱动 受强劲财报季和对人工智能前景兴奋感推动 而当前市场已无“上头”感觉 这对期盼年底反弹的多头是积极信号 [1] - Ned Davis Research编制的情绪指标目前低于62.5 处于通常被视为极端乐观区间的底部之下 表明市场情绪远未达到狂热 [1] - 巴克莱的“股市狂热指标”虽已企稳 但仍远低于10月初的高点 表明市场仍留有“干火药”以推动潜在的年底行情 [3] - 德意志银行数据显示 主观型投资者的股票敞口目前仅略高于中性水平 释放出继续加仓的信号 [3] - 许多情绪指标中缺乏极端乐观 表明市场并未出现通常在重大顶部才会看到的亢奋情绪 为明年的股市提供了看涨的背景 [3] 市场驱动因素与预期 - 投资者的目光已从大型科技股转向更多板块 部分因为AI浪潮正惠及公用事业、工业公司等领域 以及美联储暗示将降息 [1] - 经济学家和策略师预计美国经济将在新的一年迎来飙升 从而推高利润 关于AI泡沫的担忧已迅速让位于对美国经济增长的乐观情绪 [1] - 考虑到美国公司持续交出强劲的财报成绩单 且美国经济已被证明具有韧性 目前远未达到狂热的市场情绪意味着年底至明年初还有更多的上涨空间 [3] - 继美联储如期降息25个基点 且美联储主席鲍威尔发表关于美国经济韧性的评论后 标普500指数出现反弹 [3] - 投资者还考虑到了预计将持续到2026年的财政支持 在信心和投资面临停滞风险的关键时刻 这给经济打了一剂强心针 [6] 市场广度与板块轮动 - 美股的上涨广度正在显著扩大 高盛的“周期性股票对防御性股票”一篮子指数周三录得连续第13次上涨 创下有史以来的最长连涨纪录 [4] - 除非市场开始押注更好的增长前景 否则不会看到这样的走势 [4] - 历史经验表明 这种板块轮动可能具有持续性 自2007年以来 每当周期性股票连续8个交易日或以上跑赢防御性股票时 随后标普500指数的回报率均为正值 该指数的一个月回报率中位数为2% 三个月涨幅为6% [4] - 这是较为明确的信号之一 表明市场在宏观数据完全体现之前 就已经敏锐地嗅到了更好的宏观环境 [6] - 标普500等权重指数周四收于历史新高 将本月涨幅扩大至1.6% [6] - 代表小盘股的罗素2000指数自本月初以来已跃升3.6% 跑赢了标普500指数0.8%的回报率 [6] 指数表现 - 标普500指数今年已录得17%的涨幅 并于周四收于历史新高 [3]