文章核心观点 - 谷歌与OpenAI的竞争推动了全球AI算力基础设施需求的激增，摩根大通认为数据中心高速互联、光互联和企业级高性能存储是这场竞争中最核心的三大长期受益投资主题 [1][4][7] AI巨头竞争态势 - OpenAI推出在深度推理与代码生成上表现强劲的GPT-5.2，以对抗谷歌在11月下旬推出的Gemini 3，双方竞争进入高潮 [1][6] - 谷歌Gemini 3系列发布后带来了庞大的AI token处理量，迫使谷歌对免费和订阅用户的访问量进行限制，验证了AI算力基础设施供不应求的早期阶段 [4] - OpenAI的GPT-5.2在多项基准测试中创下纪录，例如GPT-5.2 Thinking刷新了SWE编码能力测试历史最高分，GPT-5.2 Pro在GPQA Diamond测试中准确率达93.2% [6] - 谷歌与OpenAI的竞争将推动AI应用向各行业蔓延，带来全球AI算力需求的新一轮激增 [5] 核心投资主题：数据中心高速互联与光互联 - 无论是以英伟达GPU为核心的“OpenAI链”，还是以谷歌TPU为核心的“谷歌AI链”，其高性能网络基础架构都离不开数据中心高速互联与光互联设备供应商 [2][7] - DCI的需求源于AI训练集群从单一机房扩展到多楼、多园区乃至多区域，对网络跨域调度能力的要求提升 [7] - 光互联是AI叙事中的“业绩兑现主线”，预计在2026-2027年供需持续偏紧，谷歌在其Jupiter架构中深度融合光路交换与波分复用技术 [7][9] - 英伟达的InfiniBand与以太网架构同样依赖光互联，当链路从机架内走向更远距离时，光互联硬件占比上升，上游光器件厂商是受益链的重要部分 [10] 核心投资主题：企业级高性能存储 - AI算力集群的扩张离不开高性能存储系统，包括HBM存储系统、企业级SSD/HDD和服务器级DDR5内存 [2][8] - 存储是AI训练-推理闭环的底座，负责数据的采集、储存、回灌与治理 [8] - 希捷的HAMR平台已量产出货30TB级近线硬盘，并推进更高容量节点，直击云厂商在机架功耗和每TB成本上的痛点 [8] - OpenAI已签署接近1.4万亿美元规模的AI算力基础设施累计协议，这些超级项目迫切需要天量级的企业级高性能存储，推动产品需求、售价及相关公司股价增长 [8] 受益公司与具体标的 - 摩根大通对数据中心高速互联、光互联与存储三大主题给出了具体的“超配”评级股票名单，包括：Arista、思科、Coherent、Credo、Fabrinet、慧与科技、Lumentum、Pure Storage、希捷以及Teradyne [3][7] - Lumentum是谷歌AI爆发的最大赢家之一，因其提供与谷歌TPU算力集群深度捆绑的光路交换机和高速光器件，TPU数量增长直接带动其出货量 [9] - 在“OpenAI链”侧，英伟达主导的InfiniBand与以太网架构深度捆绑了Arista、思科、慧与科技等公司的交换机与网络系统 [10] AI基础设施投资前景 - 华尔街机构认为，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮现在仅处于开端，在前所未有的AI推理端算力需求推动下，持续至2030年的此轮投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元 [4] - 全球AI需求景气度非常强劲，分析师对谷歌、OpenAI、微软、亚马逊等领军者在2026至2027年的AI创收兑现路径总体呈正面预期 [1] - 谷歌云平台整体营收高增长、Gemini系列Token量激增以及巨额AI资本支出，共同说明从AI应用开发到云端AI推理算力的需求都处在高景气区间 [5]