文章核心观点 - 在10年期国债收益率跌破2%的低利率及全球金融体系深刻变化的复杂宏观环境下，保险公司面临巨大挑战，中国太保通过优化资产负债管理、坚持长期价值投资理念、实施长周期考核、推进全球化配置等策略，致力于打造能够跨越经济周期的投资管理体系 [1][2][3] 资产负债管理策略 - 低利率环境是保险业面临的巨大挑战，10年期中国国债收益率在1.7%至1.9%区间低位运行，信用利差压缩到极致，非标供给收缩，优质资产稀缺，利差损风险上升 [2] - 传统资产配置策略已难适应，公司采用精细化的“哑铃型”配置结构，平衡固收、权益及另类资产，以实现穿越周期的稳定收益 [3] - 久期缺口管理进入新阶段，并非越小越好，保持合理缺口有助于创造更好的长期回报，而非追求绝对为零 [3] - 针对不同险种优化久期策略：传统险主要参考修正久期，分红险与万能险则更多参考有效久期以应对客户行为与利率的较强关联性 [3] 权益投资策略 - 公司坚持股息价值策略实现绝对回报，并通过“核心+卫星”策略打造差异化能力 [4] - 公司实施了重要的顶层设计——长周期考核机制，与委托人契约化商谈并制定市场化标准，以三年为周期进行考核，使管理人能进行逆向投资并耐心布局 [4] - 权益配置比例被视为稀缺资源，因其消耗偿付能力且波动风险大，公司基于内部资产负债模型，综合考虑偿付能力与财务绩效稳定性，制定战略配置以追求风险调整后长期净值增长最大化 [4] 全球化资产配置 - 公司正以香港为枢纽稳步推进全球化资产配置，已设立香港资管、产险、寿险公司，实现跨境服务联动与全球优质资产触达 [5] - 全球化配置旨在分享其他新兴国家经济成长成果，以更好满足客户对长期回报的要求，是应对中国老龄化社会的策略之一 [5] - 推进全球化需考虑团队、试验田和风险管控三方面：香港团队在人才吸引培养上有成长空间；通过港股通等互联互通机制作为试验田；需有海外负债资金来源支持，公司香港保险业务发展为“出海”投资提供了业务来源 [5] - 境外投资需重视汇率风险管控，调研发现海外保险公司从积极对冲转向更积极的汇率风险管控，放弃不必要对冲以获取更高风险回报，因此国内公司需具备足够的汇率风险研究和投资管控能力 [6] 公司经营数据 - 截至2025年6月末，中国太保的资产管理规模达3.77万亿元，较上年末增长6.5% [1]