市场对美联储利率决议的预期与债券市场反应 - 市场普遍预期美联储将在周三降息 但美国国债却在遭到抛售 推动收益率上升 [1] - 10年期美国国债收益率已从11月低点跃升约20个基点 周三徘徊在4.20%左右 [1][9] - 长期债券收益率与美联储短期借款利率并不同步变动 但在市场预测2026年利率将继续下行的背景下 近期走势仍属异常 [2] 债券收益率上升的核心解释：通胀担忧 - 债券投资者关注的核心是通胀前景 而目前前景至少可以说是模糊的 [4] - 尽管美国物价增长自2022年夏季达到约9%的峰值后已有所降温 但近几个月通胀再次抬头 [5] - 若美联储过快地降息 可能刺激新的通胀 这一担忧因特朗普预计将宣布下任美联储主席提名人选而变得更加紧迫 [5] 美联储领导层变动对市场预期的影响 - 特朗普的盟友凯文·哈塞特已成为近期美联储主席职位的首要候选人 他长期支持总统关于利率应大幅降低的观点 [6] - 市场背景中最重要的变化是关于谁将领导美联储的问题 哈塞特甚至在新主席宣誓就职前就可能影响市场对货币政策的预期 [6] - 债券市场的考量似乎是 哈塞特可能过快、过大地降息 从而加剧通胀 并导致美联储在未来采取鹰派回应 [7] 市场信号与分析师观点 - 市场数周来一直预测会再次降息 但债券收益率却一直在上升 [9] - 债券市场正在传递对来年通胀加剧的担忧 [9] - 分析师提出疑问：为何在美联储降息时长期利率却在上升 是市场担心不断增加的国债发行 还是担心新的美联储领导层将通胀目标从2%有效提高到例如4% [10]