核心观点 - 公司2025年第三季度及前三季度业绩表现严峻，营收与净利润均大幅下滑，陷入亏损，同时正在进行大规模的门店网络收缩与优化 [1] - 公司各销售渠道与区域市场收入全面下滑，盈利能力减弱，存货周转效率亦出现恶化 [1][5] - 公司此前筹划的控股权转让交易因股权纠纷及司法冻结而终止，导致其错失潜在支持并面临发展变数 [7] 财务业绩 - 第三季度业绩：实现营收13.11亿元，同比下降17.72%；归母净利润为-2876.71万元，呈现增亏态势 [1] - 前三季度业绩：实现营收41.4亿元，同比减少24.45%；归母净利润亏损1.22亿元，同比大幅下降730.83%，由盈转亏 [1] - 整体盈利能力：前三季度整体毛利率下降1.88个百分点，降至24.96% [5] 门店运营与渠道表现 - 门店调整：第三季度新开门店65家，关闭门店283家，净减少218家；截至9月30日，门店总数仅剩2227家，另有18家已签约待开业 [3] - 渠道收入下滑： - 加盟业务销售额3.77亿元，同比下降25.58%，毛利率同比减少4.56个百分点 [5] - 直营零售业务销售额3.74亿元，同比下降19.83%，毛利率减少2.67个百分点 [5] - 电子商务业务销售额同比下降14.02% [5] - 团购业务销售额同比下降3.58%，毛利率同比减少5.04个百分点 [5] - 区域销售滑坡：第三季度华东、西南、华北和西北地区销售额降幅均超30%，其中华东地区同比下降36.33%，下滑幅度最大 [5] 运营效率 - 存货周转：前三季度存货金额为3.94亿元，与上年同期基本持平；存货周转天数从上年同期的35.13天拉长至45.97天，增加10.84天 [5] 股权转让与纠纷 - 交易筹划：控股股东宁波汉意及其一致行动人曾计划向长江国贸转让21%股权，若交易达成，武汉市国资委将成为公司实际控制人 [7] - 交易终止：因广州轻工就股权转让纠纷起诉宁波汉意并申请财产保全，导致标的股份被司法冻结，协议生效条件未能成就，交易最终终止 [7] - 现状：管理层在业绩会上对股权转让及纠纷处理进展未予透露，仅表示以公司公告为准 [7]