文章核心观点 - 中国央行通过多种流动性工具的配合使用，有效管理银行体系流动性，货币市场运行平稳，短端利率围绕政策利率小幅波动，流动性保持充裕 [1] - 中国近期在流动性工具创新上力度较大，包括将国债买卖纳入货币政策工具箱以及创设支持资本市场的工具，这些举措预计将进一步提升流动性管理效果 [1] - 中国的流动性工具体系在种类和管理逻辑上，与国际主流框架（分为四个层次）基本一致，已形成较为完整、立体化的体系 [2] 国际流动性管理工具层次 - 第一层次为日内流动性支持，通常免费提供，旨在解决金融机构日内临时性资金需求，确保支付系统平稳运行，期限为日内或隔夜 [1] - 第二层次为日常流动性供给，主要通过常规公开市场操作（如正/逆回购）调控短期利率，定价接近政策利率，期限为隔夜或一周左右 [1] - 第三层次为临时流动性供给，用于应对流动性紧张、挤兑等突发情况，定价一般高于市场利率（惩罚性利率），期限为数周到数月 [1] - 第四层次为结构性流动性供给，旨在满足特殊时期或政策激励的中长期资金需求，期限为数月至一年以上，定价大多贴近市场长端利率 [1] 中国流动性工具体系与国际对比 - 中国工具种类与国际主流四大分类相对应：自动质押融资对应日内支持，逆回购、中期借贷便利（MLF）、国债买卖等保障日常供给，常备借贷便利（SLF）提供临时支持，各类再贷款对应结构性供给 [2] - 中国流动性工具体系已较为完整，基本覆盖了国际通行的流动性工具范围 [2] - 工具的管理逻辑与国际一致：对手方选择以银行类金融机构为主，抵押品以国债、政策性金融债等高流动性、低风险资产为主 [2] - 在定价方面，常备借贷便利（SLF）利率稍高于政策利率，兼顾市场需求并防范对央行资金的过度依赖 [2] - 各类工具相互配合、各有侧重，形成了立体化的工具体系，有效营造适宜的流动性环境 [2]